A股市場為何始終沒有“慢?！?快牛心態(tài)作祟
30多年來，A股市場長期呈現(xiàn)牛短熊長、大起大落的特點。無論是權威媒體還是學界、業(yè)界都希望市場能走出緩步持續(xù)向上的“慢牛”，認為這既符合各方的長遠利益，也能促進經(jīng)濟健康發(fā)展。
說到“慢?！保梢詫嗣拦?。根據(jù)國內(nèi)研究機構的數(shù)據(jù)，過去三十年間，A股熊市平均長度為27.8個月，跌幅56.4%，牛市平均12.1個月，漲幅217.2%，熊市持續(xù)時間是牛市的2.3倍，呈典型的牛短熊長、暴漲暴跌特征；而美國熊市持續(xù)18個月，跌幅31.5%，牛市47個月，漲幅122.5%，牛市持續(xù)時間是熊市的2.6倍，呈典型的牛長熊短、漲多跌少特征。
那么，是什么原因讓A股走不出如美股一般的“慢?！弊邉菽?？
從投資者、上市公司、監(jiān)管機構三個主要市場參與要素來看，投資人主體盼望的是“快?！倍皇恰奥！?。A股投資人以個人投資者為主，個人投資者成交量占比高達82%，滬深兩市的平均年化換手率達189.6%，明顯高于美股。個人投資者主導市場定價，投機炒作氣氛濃厚，導致市場波動過大。相比之下，美股機構投資者占比達60%，以401K養(yǎng)老計劃為代表的機構投資者長期穩(wěn)定投資。
爆炒新股是這種心態(tài)的典型體現(xiàn)。例如，“紅四方”公司于2024年11月26日上市，新股上市首日盤中一度大漲超22倍，收盤漲幅達1917.42%。如果有中簽者在最高點賣出，一簽（500股）盈利即超9萬元。然而，這家公司的真正價值不到首日炒新者付出價格的十分之一。
對上市公司而言，“快牛”也是不錯的結果。上市公司的實際控制人和高管往往大量持有自己公司的股份，“快牛”帶來的超高估值讓他們身價猛漲，減持一點就可以大大改善生活。例如，格力電器在海立股份股價大漲時大舉減持，成功鎖定豐厚的投資收益。
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