券商：出口退稅調(diào)整或影響相關產(chǎn)品短期利好長期透支

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2024-11-25 11:12:40 新浪

中信證券發(fā)布研報稱，11月15日財政部、稅務總局發(fā)布公告調(diào)整部分商品的出口退稅政策。此次調(diào)整可能對今年11月我國出口構成一定支撐，但可能會透支未來幾個月相關商品的出口動能。涉及的商品主要出口目的地為歐盟、美國、新加坡、韓國等發(fā)達經(jīng)濟體，短期內(nèi)這些方向的出口增速或受到一定影響。預計下一步出口退稅調(diào)整可能涉及化學品、塑料制品、服裝等領域。

根據(jù)測算，2023年1-12月相關商品出口金額在我國整體出口中占比約為9.1%。結合歷史經(jīng)驗，此次調(diào)整可能對今年11月出口帶來利好，但未來幾個月相關商品的出口增速可能下降。例如，2007年7月的出口退稅調(diào)整后幾個月內(nèi)，我國出口增速從二季度的約27.5%下降到8-12月的均值22.4%左右。今年1-10月，上述調(diào)整涉及的商品出口中，對歐盟、美國、新加坡、韓國的出口份額較大，分別為10.2%、9.2%、6.2%和5.8%。

當前在出口中占比較大且出口退稅稅率較高的商品還包括化學品、塑料制品、服裝、機械和電氣產(chǎn)品以及交運設備。今年前十個月，這些類別在我國出口中的占比分別為3.5%、4.0%、5.3%、41.8%和8.1%，并且多數(shù)商品的出口退稅稅率為13%，少數(shù)為9%。

應對海外貿(mào)易摩擦和促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整可能是此次出口退稅調(diào)整的主要目的。歷史上，我國出口退稅政策退坡的原因主要是調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構、減少貿(mào)易摩擦和減輕財政負擔。但從此次調(diào)整來看，減輕財政負擔或許不是主要考慮因素。此次調(diào)整可節(jié)約的出口退稅支出僅占2023年我國外貿(mào)企業(yè)全部出口退稅規(guī)模的約7.1%。過去在出口退稅政策的支持下，外貿(mào)企業(yè)互相壓價甚至低于成本價銷售，雖然保持了較高市場份額但也帶來了較多貿(mào)易摩擦。此次調(diào)整可在一定程度上降低來自海外的貿(mào)易摩擦風險?？紤]到海外對我國銅鋁產(chǎn)品的高依存度，價格和加工費上漲趨勢對出海企業(yè)有一定利好。長遠來看，此次調(diào)整有利于壓縮部分落后產(chǎn)能的盈利空間，刺激國內(nèi)相關企業(yè)向高附加值產(chǎn)品出口方向發(fā)展。

風險因素包括地緣政治風險超預期變化、外需變化不及預期及貿(mào)易摩擦升級。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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