金價反攻貴金屬主題基金連帶受益

近日，金價在短暫調(diào)整后再度反攻，貴金屬板塊也強(qiáng)勢演繹，相關(guān)行業(yè)主題基金今年以來斬獲頗豐。

機(jī)構(gòu)人士稱，從中長期來看，金價上漲的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素來自央行需求，周期性的驅(qū)動因素來自美聯(lián)儲降息，倫敦金在明年有望突破3000美元/盎司。

金價調(diào)整后再度反攻

截至北京時間11月21日18:23，倫敦金再度上演“四連陽”，該品種從11月8日至11月15日一度出現(xiàn)“六連跌”，在全球經(jīng)濟(jì)面臨不確定性和通脹壓力加大的背景下，黃金市場的較大變化容易引起投資者的關(guān)注。

金價反攻 貴金屬主題基金連帶受益

高盛認(rèn)為，金價近期的回調(diào)提供了“買入良機(jī)”，在央行買盤和美聯(lián)儲降息的提振下，維持對黃金3000美元/盎司的2025年年底目標(biāo)價。在黃金需求中，結(jié)構(gòu)性的驅(qū)動因素來自央行需求，周期性的驅(qū)動因素來自美聯(lián)儲降息，主要的下行風(fēng)險來自利率上行和美元走強(qiáng)。

同花順數(shù)據(jù)顯示，倫敦金在10月31日創(chuàng)下歷史新高2789.92美元/盎司（折合人民幣約為639.56元/克）。而當(dāng)日國內(nèi)現(xiàn)貨黃金品種AU9999創(chuàng)下655元/克的最高紀(jì)錄，但收盤時留下較長上影線。

中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，從10月31日的最高價與11月14日的收盤價來看，AU9999在11個交易日的價格波動超60元/克。有業(yè)內(nèi)人士稱，當(dāng)前黃金的性價比已經(jīng)相對靠后，近期比特幣的大漲分流了一些風(fēng)險偏好較高的熱錢。

明澤投資董事總經(jīng)理馬科偉表示，當(dāng)前黃金價格再度上行，主要是因近期俄烏沖突進(jìn)一步升級，使得前期降溫的地緣風(fēng)險再度走強(qiáng)，疊加美元指數(shù)上漲勢頭放緩，驅(qū)動黃金價格在前期回調(diào)后上行。此前金價大幅走跌受到多方面因素影響，包括美國大選落地、避險資金獲利了結(jié)、美元指數(shù)走強(qiáng)等。

馬科偉表示，短期來看，黃金價格預(yù)計在分歧中高位震蕩整理。中長期來看，在地緣政治緊張、全球經(jīng)濟(jì)不確定性、美聯(lián)儲降息政策等因素沒有明顯改善之前，預(yù)計金價仍將保持上升趨勢，短期黃金價格大幅回調(diào)是中長期布局機(jī)會。

明世伙伴基金基金經(jīng)理廖晨認(rèn)為，對近年來黃金走勢的復(fù)盤研究來看，在傳統(tǒng)的實(shí)際利率、美元等影響因子之外，推動本輪金價上漲最重要的投資者是各國央行，其背后的因素主要是地緣政治局面嚴(yán)峻、對美國財政赤字高速增長的美元信用擔(dān)憂。

在廖晨看來，這兩大因素整體并未發(fā)生逆轉(zhuǎn)，預(yù)計各國央行和機(jī)構(gòu)投資者仍將按照計劃進(jìn)行購金，且央行對于黃金價格的敏感性較低，并不會因?yàn)榻饍r上漲過快而輕易改變投資計劃。因此，從中期來看，金價仍處于上行趨勢中。當(dāng)前買入，短期內(nèi)可能會有波動，但是作為配置來說，黃金仍具備一定價值。

貴金屬主題基金斬獲頗豐

金價強(qiáng)勢演繹，貴金屬板塊今年以來表現(xiàn)出色。含“金”量高的基金也密集上漲，逾50只貴金屬行業(yè)主題基金（A/C份額未合并）今年以來的浮盈超15%，其中，西部利得策略優(yōu)選A以超50%的漲幅領(lǐng)跑同類產(chǎn)品。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，今年以來有53只貴金屬主題基金累計上漲超15%。其中，西部利得策略優(yōu)選A、西部利得策略優(yōu)選C、東方周期優(yōu)選A、華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、中海優(yōu)勢精選、東財中證有色金屬指數(shù)增強(qiáng)E、銀華滬深股通A等均上漲超25%。

具體來看，西部利得策略優(yōu)選在今年前三個季度均重倉布局黃金股，但三季度的配置力度較一、二季度有所下降。此外，東方周期優(yōu)選A憑借大面積配置黃金股，在年內(nèi)多次躋身全市場“績優(yōu)選手”前列。

某公募基金人士稱，黃金股有望在更長周期內(nèi)受益于較高的金價，在資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)后利潤釋放也將更加順暢?？紤]到金價上行趨勢仍未結(jié)束，黃金股回調(diào)后仍有較強(qiáng)的性價比。到2025年，黃金中期目標(biāo)價3000美元/盎司基本上成為市場共識，黃金牛市并沒有結(jié)束。

國融基金權(quán)益投資部基金經(jīng)理汪華春表示，從資產(chǎn)配置角度來講，常見的資產(chǎn)分為生息資產(chǎn)和非生息資產(chǎn)，而黃金屬于非生息資產(chǎn)，近似于0息率的超長期債券。從長期視角來看，黃金跑輸了權(quán)益資產(chǎn)，但是央行等機(jī)構(gòu)配置黃金就是為了對沖債券、權(quán)益資產(chǎn)，而不是追求收益率。目前股債的相關(guān)性變?yōu)橥?，對主流對沖基金來說，這意味著黃金配置價值的提升，看好金價未來的震蕩上行表現(xiàn)。