回來了！黃金重拾漲勢，機構(gòu)喊話“低價吸籌”

短暫調(diào)整后，黃金價格重拾漲勢。從11月中旬開始，倫敦金已連續(xù)上漲，目前價格已回到2640美元/盎司上方。今年以來，黃金價格創(chuàng)新高的次數(shù)已超過30次。金價近期的調(diào)整主要受到美國大選等消息面變化的影響，這種調(diào)整主要是短期的。

全球范圍內(nèi)的特朗普交易、美債收益率與美元強勢對黃金構(gòu)成明顯壓制。但業(yè)內(nèi)觀點認為，黃金本身的基本面并未有太大改變，短期的價格壓制反而是獲取低價籌碼的機會，應(yīng)珍惜黃金回調(diào)后的配置機會。美聯(lián)儲降息周期下的抗通脹功能和全球央行購金行動等因素，長期支撐金價。在證券組合中配置5%—15%的黃金資產(chǎn)，尤其是高流動性、高性價比的黃金ETF，是較為理想的資產(chǎn)配置方式。

從盤面上看，倫敦金現(xiàn)價格最新一輪上漲始于11月15日。此前，金價一度上探到2790.07美元/盎司，隨后從11月初震蕩回落，截至11月14日下探至近2500美元。從11月15日開始，金價重新上漲，截至11月20日連續(xù)三根陽線。截至發(fā)稿時，金價已突破2640美元，報2644.09美元/盎司。

拉長時間來看，黃金價格近半個月的震蕩回落并未影響其中長期上行態(tài)勢。特別是2024年，黃金價格不僅創(chuàng)下多個新高，且新高之間的時間間隔明顯縮短。根據(jù)南方基金觀察，從今年3月開始，黃金開啟主升浪，自3月6日創(chuàng)出歷史新高后一路快速突破2200美元、2300美元、2400美元大關(guān)。在4月中旬至7月2300美元—2400美元充分震蕩盤整后，7月底黃金再次上漲，并在8月初突破2500美元。進入9月，黃金漲勢持續(xù)，倫敦金價于9月12日以1.88%的漲幅拉出一根長陽線，最終在9月底突破2600美元。10月以來，黃金價格持續(xù)走強，并從10月10日開始連續(xù)七天上漲，最終于10月底站上2790.07美元的新高位置。

交易所交易的COMEX黃金價格走勢與現(xiàn)貨金類似，但在10月底創(chuàng)下新高價格一度突破2800美元/盎司。從11月開始，COMEX黃金價格回落至2540美元附近，隨后震蕩走高，截至目前回升至2650美元附近。

針對近期金價回調(diào)，業(yè)內(nèi)觀點依然樂觀。華安基金表示，這一輪回調(diào)是短期避險情緒消退所致，前期的避險資金尋求大選后的更確定性方向，但黃金基本面未變。投資者應(yīng)珍惜回調(diào)后的配置機會。前海開源基金量化投資部基金經(jīng)理梁溥森認為，這與美國總統(tǒng)大選有關(guān)。美國大選落地后，特朗普獲勝并拿下參議院和眾議院控制權(quán)，導(dǎo)致聯(lián)邦基金終端利率、實際利率上升，美元繼續(xù)走強，對金價造成明顯壓制。博時基金的基金經(jīng)理王祥也指出，大選結(jié)束后，黃金白銀表現(xiàn)快速回落，核心邏輯是強美元、強利率對黃金占據(jù)主導(dǎo)施壓。

華安基金將金價近期回調(diào)歸納為三個短期邏輯：一是美國大選落地后不確定性降低，前期避險資金撤出；二是特朗普上臺后的美國優(yōu)先政策導(dǎo)致強美元，對黃金形成短期壓制；三是鮑威爾的鷹派發(fā)言和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁降低了市場對12月降息的信心，美元和美債同升打壓黃金。

公募預(yù)判普遍認為，在獨特投資屬性和全球央行購金背景下，金價中長期上漲邏輯不變，依然是有效分散組合風(fēng)險的投資標(biāo)的。關(guān)稅會導(dǎo)致經(jīng)濟增速放緩而通脹壓力加大，美聯(lián)儲降息周期仍在進行中，黃金具有抗通脹功能。關(guān)稅政策加劇逆全球化，削弱美元儲備占比，促使全球央行購金。債務(wù)壓力擴大，影響美元信用，也倒逼美聯(lián)儲降息。去中心化貨幣地位抬升，全球央行的購金行動是長期支撐金價的重要因素。建議投資者在證券組合中配置5%—15%的黃金資產(chǎn)，尤其是具備高流動性和高性價比的黃金ETF。