特朗普2.0來(lái)勢(shì)洶洶，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”懸了？

今年以來(lái)，投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)軟著陸的信心越來(lái)越強(qiáng)。然而，特朗普當(dāng)選為下一任美國(guó)總統(tǒng)使這一前景變得復(fù)雜。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果特朗普兌現(xiàn)其關(guān)鍵競(jìng)選承諾，美國(guó)可能會(huì)面臨另一次通脹抬頭。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫·斯蒂格利茨表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在軟著陸，但這一趨勢(shì)可能在明年1月20日結(jié)束。由于特朗普在競(jìng)選時(shí)承諾對(duì)進(jìn)口商品征收高關(guān)稅、對(duì)企業(yè)減稅并限制移民，這些政策可能加劇通脹，給聯(lián)邦赤字帶來(lái)壓力，并使美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的利率決策更加復(fù)雜。高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)·哈祖斯指出，全面征收高額關(guān)稅可能會(huì)嚴(yán)重打擊經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。凱投宏觀首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹妮弗·麥基翁也承認(rèn)，特朗普的關(guān)稅和移民政策存在通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。

上周三，美國(guó)銀行最新的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，投資者對(duì)“不著陸”情景的預(yù)期增加，即經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)但通脹壓力持續(xù)存在，導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)采取更長(zhǎng)時(shí)間、更高水平的利率政策。

征收關(guān)稅是特朗普競(jìng)選期間最受關(guān)注的承諾之一。他承諾對(duì)所有貿(mào)易伙伴征收至少10%的全面關(guān)稅，包括對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收60%的關(guān)稅。斯蒂格利茨警告說(shuō)，這將導(dǎo)致通脹螺旋式上升，進(jìn)而引發(fā)工人要求更高的工資。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，如果其他國(guó)家進(jìn)行報(bào)復(fù)，通脹可能長(zhǎng)期保持高位。在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾可能會(huì)提高利率，進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

盡管面對(duì)高利率，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持彈性。10月份的零售額超過(guò)預(yù)期，GDP強(qiáng)勁，失業(yè)率徘徊在4%左右，通脹已大幅放緩。目前尚不清楚特朗普上臺(tái)后哪些政策將成為優(yōu)先事項(xiàng)，或者他是否會(huì)完全實(shí)施競(jìng)選承諾。唯一可以確定的是變化。共和黨將在2025年掌控白宮和國(guó)會(huì)兩院。美國(guó)銀行的美國(guó)經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)表示，共和黨大獲全勝可能會(huì)帶來(lái)徹底的政策變化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能超過(guò)3%，也可能進(jìn)入衰退。