特朗普能否讓美國制造回升經(jīng)濟前景分析

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2024-11-18 22:32:21 華爾街見聞

特朗普能否讓美國制造回升

隨著2024年大選的落幕，特朗普重返白宮，美國經(jīng)濟面臨新的轉(zhuǎn)折點。高盛認為，盡管特朗普的關(guān)稅政策可能推高通脹，但消費者支出和商業(yè)投資的回暖將使美國經(jīng)濟在2025年逐步加速增長。

高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius領(lǐng)導(dǎo)的分析師團隊指出，共和黨獲勝可能在三個關(guān)鍵領(lǐng)域帶來政策變化：上調(diào)進口關(guān)稅、收緊移民政策、延長并推出更多減稅政策。這些政策短期內(nèi)會產(chǎn)生顯著影響，但從長期來看，預(yù)計不會大幅改變美國經(jīng)濟或美聯(lián)儲貨幣政策的軌跡。

特朗普新政對通脹的影響可能最快顯現(xiàn)。隨著工資壓力降溫，通脹預(yù)期回歸正常，高盛預(yù)測到2025年底核心PCE通脹率（剔除關(guān)稅影響）將降至2.1%，加上關(guān)稅影響后則為2.4%。這種由關(guān)稅引起的通脹上升是一次性的價格水平效應(yīng)，不會阻礙通脹持續(xù)下降的趨勢。

貨幣政策方面，高盛預(yù)計美聯(lián)儲將在2025年第一季度繼續(xù)降息，然后在降息周期后期放緩步伐，最終利率預(yù)計為3.25-3.5%，比上一個周期高出100個基點。這主要是因為FOMC可能會上調(diào)對中性利率的估計，并且大規(guī)模財政赤字和堅韌的風(fēng)險情緒正在抵消高利率對需求的影響。

高盛指出，政策變化對美國GDP的影響將在接下來兩年內(nèi)相互抵消。加征關(guān)稅和驅(qū)逐移民的政策可能在2025年初拖累經(jīng)濟增長，但長期而言，減稅政策會提振消費和投資。高盛預(yù)計2025年美國GDP增長將超過市場共識，四季度同比增速為2.4%，全年經(jīng)濟增速為2.5%。

消費者支出將繼續(xù)是強勁增長的核心支柱，受到堅實勞動力市場推動的實際收入增長和財富效應(yīng)的支持。即使工廠建設(shè)熱潮消退，商業(yè)投資也會因新工廠設(shè)備支出、AI投資、稅收激勵、信心提升和利率降低而回升。

高盛重申了對未來12個月美國經(jīng)濟步入衰退的概率保持在15%低位的預(yù)測，大致符合歷史平均水平。同時強調(diào)美國經(jīng)濟和市場面臨的兩個風(fēng)險：關(guān)稅和債務(wù)。普遍性關(guān)稅可能將通脹推高至略高于3%的峰值，并更嚴重地打擊GDP增長。此外，債務(wù)和赤字增加以及實際利率高企可能會引發(fā)市場對美國財政穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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