美國利率預(yù)期正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示，鑒于美國經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁，央行在降息時可以謹(jǐn)慎行事。華爾街交易員們將美聯(lián)儲12月降息的概率下調(diào)至50%左右。

根據(jù)美國紐約聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)據(jù)，擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）近期持續(xù)下降，降至4.59%。這通常反映了市場流動性的改善和短期融資成本的降低。同時，美國再通脹的預(yù)期也非常強(qiáng)烈。

鮑威爾在達(dá)拉斯的一場活動中表示，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好，是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最好的。他指出，進(jìn)一步降息的路徑“并沒有預(yù)先設(shè)定”，且經(jīng)濟(jì)并未發(fā)出需要急于降息的信號。他表示，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使他們能夠謹(jǐn)慎地做出決策。

美聯(lián)儲在最近兩次政策會議上共下調(diào)了主要利率目標(biāo)0.75個百分點(diǎn)，并預(yù)計在12月中旬會議上再次下調(diào)四分之一個百分點(diǎn)。然而，最近的指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，通脹水平高于美聯(lián)儲官員的預(yù)期，這讓人懷疑美聯(lián)儲還將采取多少行動。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，通脹率正接近2%的長期目標(biāo)，但尚未達(dá)到，美聯(lián)儲致力于完成這項工作。

擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）是美國金融市場的重要利率之一，旨在為隔夜借貸交易提供透明參考。由于它反映了金融機(jī)構(gòu)間的借貸成本，廣泛用于衍生品市場和其他金融產(chǎn)品的定價。SOFR的變動往往能反映出市場對未來利率走勢的預(yù)期。

近期，市場對美國再通脹的擔(dān)憂增加。美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，截至10月份的12個月內(nèi)，消費(fèi)者價格指數(shù)上漲了2.6%，扣除食品和能源的核心指數(shù)保持在3.3%。從月率來看，CPI上漲0.2%，核心CPI連續(xù)第三個月上漲0.3%。

選民表示，通貨膨脹是2024年大選前的主要經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂，高物價推動了特朗普重返白宮。美聯(lián)儲已將其多年來對通脹的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向試圖通過降息來保護(hù)勞動力市場。然而，許多商品和服務(wù)的價格不太可能回落到疫情前水平，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)疲軟。

美聯(lián)儲上周連續(xù)第二次降息。盡管頑固的通脹使得這一情況更加不確定，美聯(lián)儲官員們似乎很有可能在12月再次降息。天風(fēng)證券認(rèn)為，如此強(qiáng)的通脹粘性伴隨著通脹擴(kuò)散指數(shù)反彈，去通脹面臨更多阻力。住房通脹反彈及其他核心服務(wù)的相對穩(wěn)定意味著通脹內(nèi)生動能還在延續(xù)。隨著信心增強(qiáng)、信用釋放及實(shí)際薪資收入穩(wěn)定，通脹緩慢下行隨時可能扭轉(zhuǎn)，集中在占消費(fèi)比重較高的不可貿(mào)易部門。

特朗普的政策將進(jìn)一步強(qiáng)化通脹上行風(fēng)險。美國零售協(xié)會預(yù)測，特朗普通過關(guān)稅對可貿(mào)易部門的直接沖擊將提升核心商品價格約10%，并通過限制移民對低技能服務(wù)業(yè)帶來供給沖擊?？紤]到政策落地速度，美國或?qū)⑾冗M(jìn)入滯脹環(huán)境。