特朗普若征稅中國汽車出口前景如何
按美元計，中國10月出口同比12.7%，預期5.1%，前值2.4%；10月進口同比-2.3%，預期0%，前值0.3%；貿(mào)易順差957.2億美元，同比71.4%。
核心觀點：測算發(fā)現(xiàn)，悲觀情形下（特朗普2025年1月正式上任后不久就對我國一次性加征60%的關稅），可能拖累我國出口約6個百分點、對應2025年出口同比可能降至-3%左右；行業(yè)上，計算機、電子、石油化工、鋼鐵、紡織服裝、家用電器、食品飲料、建材、基礎化工、通信等行業(yè)對美出口的關稅彈性較大。
1、整體看，10月出口大超預期和季節(jié)性，除基數(shù)走弱外，臺風導致9月部分出口推遲是主要支撐；10月進口環(huán)比增速強于季節(jié)性、也與臺風擾動褪去有關，但同比增速低于預期和前值，指向內(nèi)需仍弱。
2、結(jié)構看，通用機械、家電、電腦、集成電路等出口延續(xù)偏強，紡織、服裝等出口改善，前期出口強勢的汽車、船舶等顯著回落。
3、對比看，9月出口增速大降至2.4%，曾引發(fā)市場高度關注；事實上，若剔除臺風和基數(shù)效應，近兩月我國出口韌性仍強。
4、往后看，繼續(xù)提示：11月、12月出口大概率仍有韌性；2025年不確定性則可能顯著增加，主因特朗普再次當選后關稅升級的可能性提升。
1、整體看，10月出口同比增速創(chuàng)2022年7月以來新高，遠超市場一致預期和季節(jié)性，主因臺風導致9月部分出口推遲。具體看，10月出口同比12.7%，較前值2.4%回升10.3個百分點，遠超Wind市場一致預期5.1%；環(huán)比1.8%、為1998年以來最高水平（2014-2023年同期環(huán)比均值為-4.3%）。歸因看，主要貢獻是臺風擾動褪去和低基數(shù)：1）臺風擾動褪去，9月臺風天氣嚴重影響我國進出口周轉(zhuǎn)，造成貨物積壓，部分商品出口后移至10月；2）低基數(shù)，2023年10月我國出口環(huán)比增速遠弱于季節(jié)性，低基數(shù)對10月出口讀數(shù)有一定支撐。
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