展望2025年，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為重要信號(hào)，國(guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)。A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也將站在全新的起點(diǎn)。

明明提到，今年以來(lái)，貨幣政策進(jìn)行了多項(xiàng)創(chuàng)新性舉措，隨著增加赤字和提高地方政府債務(wù)限額至10萬(wàn)億的財(cái)政政策落地，“財(cái)政+貨幣”配合加大了對(duì)資本市場(chǎng)的支持力度。他預(yù)測(cè)寬貨幣周期有望延續(xù)，未來(lái)央行持有國(guó)債占比還將逐步提升。在全球大類(lèi)資產(chǎn)展望中，權(quán)益市場(chǎng)盈利周期將見(jiàn)底回升，利率債期限利差凸顯10年國(guó)債性價(jià)比，信用債方面化債新周期下票息策略性價(jià)比更高。

楊帆表示，2025年政府將綜合運(yùn)用多種財(cái)政和貨幣政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。預(yù)計(jì)赤字率將抬升至4%，廣義財(cái)政支出同比增速將由負(fù)轉(zhuǎn)正至5%以上，社融下行周期有望終結(jié)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“U”型，實(shí)現(xiàn)5%左右增長(zhǎng)。政府將繼續(xù)推動(dòng)穩(wěn)民生和促消費(fèi)，帶動(dòng)有效投資，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。出口可能成為主要的增長(zhǎng)拖累，但國(guó)內(nèi)政策將有充足空間應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

關(guān)于并購(gòu)重組，楊帆指出，并購(gòu)重組正成為央國(guó)企增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段。2024年以來(lái)，競(jìng)買(mǎi)方包含中央國(guó)有企業(yè)的項(xiàng)目超70起，交易規(guī)模超700億元；央企戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資或達(dá)2.5萬(wàn)億元。建議關(guān)注央國(guó)企并購(gòu)重組的“加減乘除”四條路徑及其背后的收并購(gòu)機(jī)遇。

秦培景預(yù)計(jì)，2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情。信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)。信用周期方面，化債加碼落地，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣，撬動(dòng)新一輪信用周期上行。宏觀價(jià)格方面，全國(guó)地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)有望溫和回升。A股盈利方面，信用與價(jià)格修復(fù)，下半年將迎來(lái)新一輪盈利上行周期。A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也將站在全新的起點(diǎn)。在馬拉松行情中，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、內(nèi)需消費(fèi)、并購(gòu)重組將成為三條重要賽道。