化債決議后，市場如何走？外資公募最新解讀關(guān)注高端制造與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇機(jī)會

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2024-11-12 15:23:00 證券時報網(wǎng)

全國人大常委會于11月8日批準(zhǔn)了《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》。根據(jù)決議，自2024年起五年內(nèi)，每年將從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元用于化解債務(wù)，累計可置換隱性債務(wù)達(dá)4萬億元。此外，此次批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額將使地方化債資源增加10萬億元。

外資公募普遍認(rèn)為，這些化債措施有助于緩解地方財政壓力，釋放資金用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生。投資者可以關(guān)注化債帶來的紅利資產(chǎn)投資機(jī)會、高端制造相關(guān)機(jī)會以及其他受益于經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)復(fù)蘇的投資領(lǐng)域。

貝萊德首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇表示，該決議是9月政策調(diào)整后首次有大規(guī)模量化的細(xì)節(jié)落地。他認(rèn)為，這一政策規(guī)范了地方政府融資行為，控制了系統(tǒng)性風(fēng)險，并對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。短期內(nèi)，政策支持力度符合市場預(yù)期；長期來看，政策支持有望超出市場預(yù)期。10月PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù)跡象，上游價格也有所上升。

富達(dá)基金固定收益部副總監(jiān)成皓指出，未來五年內(nèi)近10萬億元的地方債化解隱性債務(wù)規(guī)模處于市場預(yù)期的中等偏高水平。他估算，在此背景下，地方政府每年需要自行安排約4600億元用于化債，這意味著未來地方政府每年能騰挪出約2000億元用于其他開支，如三保、民生等。不過，地方財政支出壓力或僅邊際改善，仍需解決部分余額及利息問題。

展望11月，貝萊德基金首席權(quán)益投資官神玉飛看好幾個方向：受益于化債的紅利資產(chǎn)、自主可控的高端制造、“十四五”項(xiàng)目重啟投資加速的細(xì)分行業(yè)以及有望估值切換的穩(wěn)定增長板塊?；鸾?jīng)理鄒江渝則繼續(xù)關(guān)注高端制造、裝備、材料自主可控方向的投資機(jī)會，同時關(guān)注人工智能算力和應(yīng)用、能源轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域。

富達(dá)基金投資策略總監(jiān)孟嶠認(rèn)為，本次會議的化債態(tài)度誠意十足，明確了后續(xù)還款來源與節(jié)奏，有利于地方政府集中精力完成經(jīng)濟(jì)增長任務(wù)。聯(lián)博基金表示，A股中長期走向與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)盈利前景密切相關(guān)，當(dāng)前政策支持下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望回穩(wěn)復(fù)蘇，帶動企業(yè)盈利增長，A股依然充滿創(chuàng)造超額收益的機(jī)會。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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