10月末M1增速年內(nèi)首次回升貨幣政策持續(xù)發(fā)力(2)

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2024-11-11 22:14:00 證券時(shí)報(bào)

10月末，“專精特新”企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)13.6%，科技型中小企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)21%，普惠小微貸款余額同比增長(zhǎng)15%左右。這些貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

10月份個(gè)人住房貸款增長(zhǎng)有所好轉(zhuǎn)，規(guī)模企穩(wěn)，明顯好于前九個(gè)月月均減少690億元，也好于前兩年同期水平。10月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.5%左右，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.15%，均處于歷史低位。

10月末，金融總量增速穩(wěn)中有升，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速、狹義貨幣供應(yīng)量（M1）增速分別較上月回升0.7個(gè)、1.3個(gè)百分點(diǎn)。M2增速回升主要是由于債市和理財(cái)資金開始向存款回流，銀行向證券、基金等非銀金融機(jī)構(gòu)的融資增加，以及財(cái)政支出加快，財(cái)政存款更多轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。

M1增速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次回升，反映出增量政策加快推進(jìn)背景下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)向好，社會(huì)信心有所改善，也受益于金融市場(chǎng)上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。預(yù)計(jì)隨著一系列增量政策支撐效應(yīng)進(jìn)一步落地顯效，M1增速有望企穩(wěn)。

從單月數(shù)據(jù)看，10月社融規(guī)模增量受去年高基數(shù)影響同比有所下降，但信貸投放總體平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2023年10月，社會(huì)融資規(guī)模中的政府債券新增1.56萬億元，明顯超出季節(jié)規(guī)律。主要是由于去年10月各地開始加速發(fā)行用于償還拖欠企業(yè)賬款等存量債務(wù)的地方政府“特殊再融資債券”，當(dāng)月新增逾1萬億元，進(jìn)而推高社融規(guī)?；鶖?shù)，對(duì)今年10月同比增速產(chǎn)生了下拉效應(yīng)。

近日，地方化債政策“組合拳”正式出臺(tái)，年內(nèi)地方政府或?qū)l(fā)行首批2萬億元專項(xiàng)債券用于存量隱性債務(wù)置換。市場(chǎng)人士認(rèn)為，雖然短期內(nèi)信貸增量一定程度上受到地方化債的下拉影響，但長(zhǎng)期來看有利于地方政府“輕裝上陣”發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)于紓解債務(wù)鏈條、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等都有積極效應(yīng)。

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