食品及油價(jià)下行拖累價(jià)格指標(biāo) 10月通脹數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)

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2024-11-10 14:44:26 新浪財(cái)經(jīng)

10月中國(guó)CPI同比較9月的0.4%回落至0.3%，低于彭博一致預(yù)期0.4%，環(huán)比較9月的0%回落至-0.3%；PPI同比降幅較9月的2.8%繼續(xù)走闊至2.9%，低于彭博一致預(yù)期的-2.5%，環(huán)比較9月的-0.6%回升至-0.1%。

10月CPI同環(huán)比走弱主要受食品價(jià)格回落影響，核心CPI同比小幅改善。核心CPI同比從9月的0.1%回升至0.2%，環(huán)比從9月的-0.1%轉(zhuǎn)正為0，部分受益于國(guó)慶假期旅游活動(dòng)的提振，但整體仍較季節(jié)性水平偏弱。食品價(jià)格受前期天氣擾動(dòng)消退的影響，環(huán)比錄得-1.2%，明顯弱于季節(jié)性水平約0.7%，貢獻(xiàn)了CPI環(huán)比降幅的7成。PPI同比略有走闊，環(huán)比降幅有所收窄，其中行業(yè)間分化格局延續(xù)。石油石化鏈價(jià)格下行對(duì)PPI同比的拖累從0.5個(gè)百分點(diǎn)走闊至0.7個(gè)百分點(diǎn)，部分受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)下行的影響。煤炭、鋼材、水泥等價(jià)格受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，環(huán)比止跌回升，同比降幅收窄。有色金屬價(jià)格上行帶動(dòng)有色冶煉價(jià)格同環(huán)比較強(qiáng)，而中下游產(chǎn)能擴(kuò)張較快的化工、汽車(chē)、計(jì)算機(jī)等制造業(yè)價(jià)格同環(huán)比降幅均有走闊，這些行業(yè)合計(jì)拖累PPI同比約0.9個(gè)百分點(diǎn)，較9月走闊0.2個(gè)百分點(diǎn)。

近期穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果逐步顯現(xiàn)，有望支撐四季度通脹指標(biāo)溫和回升。10月制造業(yè)PMI較9月的49.8%進(jìn)一步上行至50.1%，繼今年4月以來(lái)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，價(jià)格指標(biāo)大幅回升。11月8日人大常委會(huì)辦公廳舉行新聞發(fā)布會(huì)，新增6萬(wàn)億元的地方專(zhuān)項(xiàng)債限額置換地方存量隱債，有望緩解地方政府現(xiàn)金流壓力以及可能的溢出效應(yīng)?？紤]到此前財(cái)政部會(huì)議明確今年將從地方政府債務(wù)結(jié)存限額中安排4000億元補(bǔ)充地方政府綜合財(cái)力，四季度財(cái)政支出有望明顯加速，助力全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到5%目標(biāo)。一方面，11月雙十一購(gòu)物活動(dòng)疊加“以舊換新”部分或部分提振消費(fèi)需求，四季度財(cái)政支出提速亦有利于政府相關(guān)消費(fèi)需求回暖，支撐CPI溫和回升。另一方面，考慮到OPEC+減產(chǎn)完成率較差，短期看油價(jià)漲幅可能較為有限，PPI同比降幅收窄幅度或取決于中下游制造業(yè)產(chǎn)能調(diào)整背景下供需關(guān)系改善。

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