當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月7日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至4.5%至4.75%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)繼9月18日降息50個(gè)基點(diǎn)后的連續(xù)第二次降息。

長(zhǎng)久以來，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)美國(guó)利益需要，在降息和加息之間反復(fù)操作，通過貨幣流動(dòng)從其他國(guó)家攫取經(jīng)濟(jì)利益。這種“美元潮汐”現(xiàn)象不斷在全球收割財(cái)富、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。例如，為應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月開始連續(xù)下調(diào)利率區(qū)間至接近零，并實(shí)施了史無前例的“無上限”量化寬松政策，導(dǎo)致美國(guó)通脹迅速攀升。截至2022年6月，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲9.1%，達(dá)到1980年以來的新高。

為抑制通脹，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月至2023年7月連續(xù)11次加息，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。期間，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，創(chuàng)23年來最高水平。大規(guī)模降息時(shí)，美國(guó)通過超發(fā)美元進(jìn)口商品和投資他國(guó)等方式輸出資本；激進(jìn)加息時(shí)，則導(dǎo)致全球流動(dòng)性快速收緊、多種貨幣大幅貶值，以美元計(jì)價(jià)借貸的國(guó)家面臨巨大償債壓力，許多發(fā)展中國(guó)家陷入了匯率震蕩、資本外流、融資成本升高及償債困難的困境。

過去兩年多時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次加息后，于9月宣布大幅降息，貨幣政策再次轉(zhuǎn)向。無論降息還是加息，美國(guó)利用金融地位收割世界財(cái)富的心態(tài)始終未變。理論上，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)向市場(chǎng)輸送更多流動(dòng)性，降低美元融資成本。對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言，降息雖有短期正面效應(yīng)，但美元資本的流動(dòng)趨勢(shì)也會(huì)在金融市場(chǎng)和國(guó)際貿(mào)易等多個(gè)層面產(chǎn)生負(fù)面外溢效應(yīng)。降息后，美元資金將在全球?qū)ふ彝顿Y目的地，游資快進(jìn)快出可能沖擊國(guó)際資本市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格。貿(mào)易方面，美元對(duì)其他主要貨幣的匯率波動(dòng)可能導(dǎo)致一些經(jīng)濟(jì)體因本幣升值而面臨貿(mào)易失衡風(fēng)險(xiǎn)。此外，增加的美元流動(dòng)性通常意味著貨幣供應(yīng)量增加，可能導(dǎo)致全球通脹壓力上升。

值得注意的是，美元利率下行周期往往是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體信用急速擴(kuò)張的時(shí)期。由于利率成本降低，一些經(jīng)濟(jì)體可能過度借貸，加大未來債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，許多新興國(guó)家的主權(quán)債務(wù)違約都是由美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向引發(fā)的。