超200只“含權(quán)”產(chǎn)品待售，銀行理財(cái)“搶占”權(quán)益市場(chǎng)

隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資策略發(fā)生了變化。近期，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)、光大理財(cái)、北銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司開(kāi)始重視“含權(quán)”產(chǎn)品。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，處于“待售”狀態(tài)的混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到200只（不包括外資銀行）。

中國(guó)銀行研究院研究員杜陽(yáng)表示，銀行布局權(quán)益類理財(cái)能在短期內(nèi)有效應(yīng)對(duì)股債蹺蹺板效應(yīng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，利用股市上漲機(jī)會(huì)為客戶創(chuàng)造更高收益，平衡整體收益水平，減少債券市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)面影響。不過(guò)，從整體理財(cái)市場(chǎng)來(lái)看，含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小，且產(chǎn)品依舊以“穩(wěn)健”為主，而非追求高收益，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)普遍為R2-R3。

一名股份制銀行理財(cái)經(jīng)理透露，近期權(quán)益類產(chǎn)品收益大漲，咨詢客戶增多。該行代銷的權(quán)益類產(chǎn)品中，多款近三個(gè)月收益率超過(guò)10%，盡管近期股市波動(dòng)導(dǎo)致收益有所回撤，但長(zhǎng)期來(lái)看仍有上漲空間。9月底以來(lái)，A股市場(chǎng)迎來(lái)上漲，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變，不少資金由債市流向權(quán)益市場(chǎng)，銀行及理財(cái)機(jī)構(gòu)趁勢(shì)加速布局、推銷含權(quán)類理財(cái)產(chǎn)品，吸引投資者。

例如，光大理財(cái)在11月6日首發(fā)陽(yáng)光橙安盈8號(hào)（15M定開(kāi)）A，產(chǎn)品募集期為11月6日至11月13日，每15個(gè)月開(kāi)放一次，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.7%—3.5%。渤海銀行同日推出兩款混合類產(chǎn)品，工商銀行也推出鑫悅優(yōu)先股策略優(yōu)選混合類封閉理財(cái)產(chǎn)品，封閉期377天。此前，中郵理財(cái)發(fā)布了6款含權(quán)產(chǎn)品推薦，北銀理財(cái)則推出了兩款PR3風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品。

隨著市場(chǎng)利率下行和居民財(cái)富增長(zhǎng)對(duì)更高收益的追求，權(quán)益類理財(cái)再次受到關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)高調(diào)布局含權(quán)產(chǎn)品主要有兩方面原因：一是宏觀政策加大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度，增強(qiáng)了市場(chǎng)信心；二是監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，為銀行理財(cái)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)提供了政策支持。

星圖金融研究院副院長(zhǎng)薛洪言指出，從中長(zhǎng)期視角看，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)優(yōu)化，如果資本市場(chǎng)能維持長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，居民的理財(cái)習(xí)慣可能會(huì)逐漸從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)向股票投資。因此，銀行需要提前布局權(quán)益類理財(cái)，在大財(cái)富管理業(yè)務(wù)新一輪增長(zhǎng)周期里提前占位，夯實(shí)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

然而，雖然權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品加速發(fā)行，但從整體市場(chǎng)布局來(lái)看，此類產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月31日，全市場(chǎng)混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5675.41億元，權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模291.74億元，“固收+”產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模16.77萬(wàn)億元，這在整體規(guī)模超過(guò)28萬(wàn)億元的理財(cái)市場(chǎng)中占比甚小。單只銀行權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模也較小，大部分產(chǎn)品募集規(guī)模低于1億元，甚至有產(chǎn)品規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

當(dāng)前，受政策鼓勵(lì)和股市轉(zhuǎn)暖因素影響，權(quán)益類理財(cái)看似再度火熱，但持續(xù)性仍有待提升。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊劍超認(rèn)為，長(zhǎng)期以來(lái)，銀行理財(cái)在資產(chǎn)配置上重固收輕權(quán)益，絕大多數(shù)客戶也將銀行理財(cái)當(dāng)成低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品?？蛻羧粝胭?gòu)買偏權(quán)益類產(chǎn)品，通常傾向于轉(zhuǎn)投公募基金。在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，理財(cái)公司想要加快布局權(quán)益市場(chǎng)存在一定困難。

實(shí)際上，銀行理財(cái)公司成立起步晚，主要投資經(jīng)驗(yàn)、人才和研發(fā)實(shí)力集中在利率市場(chǎng)，對(duì)于權(quán)益市場(chǎng)涉獵較少。根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品披露的持倉(cāng)數(shù)據(jù)，2024年第一季度發(fā)布的產(chǎn)品中，“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)占比較高，持倉(cāng)比例達(dá)84.80%?！皞鳖愘Y產(chǎn)持倉(cāng)占比為1.57%，“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”持倉(cāng)占比為0.06%。即使在“含權(quán)類”產(chǎn)品中，銀行理財(cái)公司也更側(cè)重安全性和穩(wěn)定性，中等風(fēng)險(xiǎn)及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品占比超過(guò)99%。

銀行理財(cái)?shù)哪繕?biāo)客群主要是來(lái)自銀行的存款客戶，風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低。因此，即便布局權(quán)益資產(chǎn)，銀行理財(cái)也以“保值需求”為主，而不是追求過(guò)高的收益率。通常是一款混合產(chǎn)品中，用較低比例去配置權(quán)益資產(chǎn)，或在封閉運(yùn)行的某一階段去投資少量權(quán)益資產(chǎn)。

目前來(lái)看，低利率環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益普遍下降，可能影響產(chǎn)品的市場(chǎng)吸引力和客戶留存率。今年以來(lái)，各大銀行多次調(diào)整存款利率，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品持倉(cāng)中“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)的收益產(chǎn)生壓力。同時(shí)，受股債蹺蹺板影響，收益穩(wěn)定的固收理財(cái)產(chǎn)品也出現(xiàn)了浮虧。國(guó)慶假期后一段時(shí)間內(nèi)，理財(cái)規(guī)模贖回量較大。

在此背景下，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)公司需要加快布局“權(quán)益”資產(chǎn)，以平衡整體收益水平，并為投資者提供更多元化的選擇。建議放開(kāi)客戶購(gòu)買R4/R5理財(cái)必須面簽的限制，放開(kāi)券商、互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道，引進(jìn)機(jī)構(gòu)客戶作為投資者，并放開(kāi)被動(dòng)產(chǎn)品發(fā)行。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重新定價(jià)可能剛剛開(kāi)始，建議銀行理財(cái)公司持續(xù)加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，有效發(fā)揮市場(chǎng)“穩(wěn)定器”作用。超200只“含權(quán)”產(chǎn)品待售，銀行理財(cái)“搶占”權(quán)益市場(chǎng)！