自9月24日以來，一系列增量政策不斷助推中國(guó)資產(chǎn)的重估，在此背景下，外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心日益增強(qiáng)。10月5日高盛將中國(guó)股市上調(diào)至“超配”后，一個(gè)月內(nèi)再次發(fā)布研報(bào)看好中國(guó)資產(chǎn)。

高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津及其團(tuán)隊(duì)在11月4日的研報(bào)中維持了對(duì)中國(guó)A股和H股的“超配”評(píng)級(jí)，并預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)這兩個(gè)市場(chǎng)的潛在回報(bào)率約為20%。他們更青睞消費(fèi)導(dǎo)向型行業(yè)，而非制造業(yè)。

高盛指出，在截至10月30日的四周內(nèi)，A股市場(chǎng)獲得了約243.85億美元（約合人民幣1700億元）的凈流入。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，一旦美國(guó)大選結(jié)束，籠罩在市場(chǎng)上的不確定性解除，新興市場(chǎng)基金可能會(huì)迅速增加對(duì)中國(guó)和北亞市場(chǎng)的敞口。

劉勁津團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，2024年四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步增強(qiáng)，這有利于A股和H股上市公司在2024年剩余幾個(gè)月中的營(yíng)收增長(zhǎng)和盈利能力恢復(fù)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司仍是盈利上調(diào)的關(guān)鍵因素，非銀行金融公司在資本市場(chǎng)活動(dòng)和股市表現(xiàn)復(fù)蘇的背景下也獲得了強(qiáng)勁的評(píng)級(jí)上調(diào)。

高盛維持2024年A股和H股上市公司每股收益增長(zhǎng)12%的預(yù)期，部分原因是2023年四季度的基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2025年每股收益將繼續(xù)增長(zhǎng)12%。目前，高盛對(duì)2025年的盈利預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)平衡，下行風(fēng)險(xiǎn)集中在出口敏感行業(yè)，上行風(fēng)險(xiǎn)可能存在于消費(fèi)相關(guān)股票，這些股票可能會(huì)從需求側(cè)刺激政策中受益。

投資策略方面，劉勁津團(tuán)隊(duì)最近將偏好從離岸股票轉(zhuǎn)向在岸股票，因?yàn)楹笳邔⒏苯拥厥艿街袊?guó)人民銀行的支持措施、國(guó)內(nèi)散戶投資者參與度上升的影響。從行業(yè)看，他們更青睞消費(fèi)導(dǎo)向型行業(yè)，如互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)和餐飲業(yè)，并建議采用杠鈴策略。

此外，已有超過100家A股公司獲得或申請(qǐng)了總額達(dá)1100億元人民幣的商業(yè)銀行貸款用于回購(gòu)股票，高盛認(rèn)為這可能有助于延續(xù)A股和H股市場(chǎng)的強(qiáng)勁回購(gòu)趨勢(shì)。

除了高盛外，多家外資機(jī)構(gòu)也表達(dá)了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的樂觀態(tài)度。摩根士丹利亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳艾亞認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)推出的一系列政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生積極影響，如穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格和提振市場(chǎng)信心等。匯豐中國(guó)獲批證券投資基金托管資格、華泰保興基金轉(zhuǎn)變?yōu)橥赓Y系公募，都是外資積極布局中國(guó)資產(chǎn)的表現(xiàn)。

聯(lián)博基金指出，近期大量資金流入中國(guó)股票型基金表明全球資金的挪移已經(jīng)開始。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來一系列開放政策將轉(zhuǎn)化為更強(qiáng)的吸引力，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置熱情有望持續(xù)提升。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)朱鶴新表示，將研究制定外商直接投資（FDI）外匯便利化中期改革方案，為外資企業(yè)在華展業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)境。