曾經(jīng)的中國股王回來了

四川長虹股價近期再度漲停，截至2024年10月31日中午收盤，其股票在連續(xù)12個交易日內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)到170.61%。今年以來，四川長虹市值漲幅超過210%，達(dá)到761億元，創(chuàng)下1994年上市以來的新高。這一成績距離四川長虹第一次市值超過600億已過去26年。1998年時，四川長虹市值曾達(dá)到650億元，一度成為“A股股王”。

盡管四川長虹再次獲得了市場關(guān)注，但其業(yè)績表現(xiàn)和行業(yè)號召力與1998年相比已不可同日而語。上世紀(jì)90年代，四川長虹是彩電市場的領(lǐng)頭羊，如今其市值增長更多依賴于多種多樣的“概念”引發(fā)的資本熱情。

股價的火熱與基本面的平淡形成了背離。10月30日晚，四川長虹連續(xù)兩天發(fā)出股票交易風(fēng)險提示公告，指出近10個交易日內(nèi)，公司股票已發(fā)生3次異常波動，漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到+100%。根據(jù)2024年第三季度報(bào)告，四川長虹前三季度營業(yè)收入為772.98億元，同比增長10.33%，但歸屬于母公司所有者的凈利潤為3.45億元，同比減少28.03%?？鄯莾衾麧檭H為1.82億元，毛利率也從去年的11.38%降至9.93%。

四川長虹認(rèn)為其股價異動主要來自市場情緒過熱和非理性炒作，并強(qiáng)調(diào)不存在影響公司股票交易價格嚴(yán)重異常波動的重大事宜，也沒有涉及應(yīng)披露而未披露的重大信息。資金的炒作熱情源自四川長虹身上的各種概念，如無人機(jī)、西部大開發(fā)、華為概念等。目前，四川長虹被東方財(cái)富標(biāo)簽的熱門概念高達(dá)43個，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他企業(yè)。

盡管概念眾多，但實(shí)際回報(bào)未知。例如，關(guān)于西部大開發(fā)的概念，四川長虹自查后表示未發(fā)現(xiàn)與公司業(yè)務(wù)直接相關(guān)的重大事件。此外，雖然四川長虹持有華為鯤鵬生態(tài)鏈企業(yè)華鯤振宇約4%的股權(quán)，并與華為海思在芯片領(lǐng)域有合作，但這些合作對四川長虹的實(shí)際業(yè)績提升有限。

四川長虹的歷史可以追溯到1958年的國營780廠，作為國家“一五”期間的重點(diǎn)工程之一。1972年轉(zhuǎn)型為電視機(jī)生產(chǎn)企業(yè)后，四川長虹逐漸成為中國電視的代名詞之一，曾經(jīng)連續(xù)14年全國銷量第一。然而，自1994年上市以來，盡管營收從42.74億元增長至近千億元，但凈利潤卻持續(xù)走低。2023年凈利潤僅為6.88億元，甚至不及1994年上市之初。

四川長虹在尋找新增長路線的過程中遇到諸多挑戰(zhàn)，包括2004年與美國公司的合作巨虧和2015年等離子電視業(yè)務(wù)的失敗。從營收結(jié)構(gòu)來看，智能家電業(yè)務(wù)占總營收比例的43.51%，通訊技術(shù)服務(wù)占比達(dá)34.47%，但該板塊毛利率僅有3.71%，盈利能力有限。四川長虹還涉足網(wǎng)絡(luò)通訊終端、運(yùn)輸加工、軍民融合、房地產(chǎn)和物流服務(wù)等多個領(lǐng)域，但這些業(yè)務(wù)難以支撐企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

業(yè)務(wù)的復(fù)雜性使四川長虹在許多資本概念上都能蹭一蹭，形成資本炒作的溫床。然而，在業(yè)績基本面沒有顯著改善的情況下，這些概念的后勁兒也不會太大。當(dāng)這股熱潮過去后，除了傳統(tǒng)的家電業(yè)務(wù)外，人們很難在如今的四川長虹身上找到一個清晰明確的印象。

曾經(jīng)的中國股王回來了。