花旗：白銀是數(shù)十年來最強(qiáng)的

花旗看好黃金和白銀，預(yù)計(jì)短期內(nèi)油價(jià)將上漲但長期看跌?；ㄆ觳呗苑治鰩烳aximilian J Layton及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告指出，美國勞動(dòng)力市場將進(jìn)一步惡化，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)能夠?qū)_資產(chǎn)價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)。此外，各國央行需求旺盛、地緣沖突加劇等因素也推動(dòng)了黃金價(jià)格上漲。

白銀前景樂觀，歷史上當(dāng)發(fā)達(dá)市場增長情緒走弱時(shí)，白銀通常會(huì)迎來最強(qiáng)的牛市。當(dāng)前太陽能和電動(dòng)汽車行業(yè)對(duì)白銀的需求強(qiáng)勁，加上美元走弱、投資者增加貴金屬配置以及白銀工業(yè)需求增強(qiáng)，都支持了白銀價(jià)格的上漲預(yù)期。

對(duì)于石油，花旗上調(diào)了布油2024年第四季度和2025年第一季度的價(jià)格預(yù)期，原因是市場對(duì)未來供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。然而，長期來看，花旗認(rèn)為電動(dòng)汽車和新能源車的普及將減少石油需求，而非OPEC+國家的石油供應(yīng)可能強(qiáng)勁增長，導(dǎo)致2025年的平均油價(jià)預(yù)期較低。

花旗還提到，在基準(zhǔn)情景下，無論美國大選結(jié)果如何，其看漲貴金屬和看空油價(jià)的觀點(diǎn)基本不變。特朗普勝選可能會(huì)加大關(guān)稅不確定性，對(duì)銀價(jià)造成不利影響。

花旗調(diào)整了金銀價(jià)格預(yù)期：0-3個(gè)月內(nèi)金價(jià)從2700美元/盎司上調(diào)至2800美元/盎司，6-12個(gè)月內(nèi)的金價(jià)預(yù)期為3000美元/盎司；6-12個(gè)月內(nèi)的銀價(jià)預(yù)期從38美元/盎司上調(diào)至40美元/盎司。預(yù)計(jì)2025年的平均油價(jià)為60美元/桶。

盡管全球部分市場消費(fèi)疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)降息后美國長期利率上升，黃金表現(xiàn)依然良好。未來6-9個(gè)月內(nèi)，黃金價(jià)格有望升至3000美元/盎司。美國勞動(dòng)力市場的進(jìn)一步疲軟及美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，使得黃金成為對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)格下跌的重要工具。同時(shí)，許多央行積極購金，中東局勢(shì)升級(jí)也可能推高油價(jià)，從而利好黃金。

白銀方面，花旗維持0-3個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)在35美元/盎司，6-12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至40美元/盎司。歷史上，當(dāng)發(fā)達(dá)市場增長情緒走弱時(shí)，白銀通常會(huì)迎來最強(qiáng)的牛市。目前與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的行業(yè)如太陽能和電動(dòng)汽車行業(yè)對(duì)白銀的需求非常強(qiáng)勁，加上美聯(lián)儲(chǔ)降息促進(jìn)了投資者通過ETF等工具進(jìn)行白銀投資?；ㄆ炷Ｐ惋@示，白銀條和硬幣的持有者每月需要出售約1%的總庫存才能滿足市場需求。

近期油價(jià)波動(dòng)較大，反映出石油基本面疲弱與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之間的博弈?？紤]到市場對(duì)未來供應(yīng)短缺的擔(dān)憂，花旗上調(diào)了布油2024年第四季度和2025年第一季度的價(jià)格預(yù)期。不過，長期來看，花旗預(yù)計(jì)2025年石油市場將出現(xiàn)中等至大規(guī)模過剩，主要是由于全球一些市場對(duì)石油需求疲軟以及電動(dòng)汽車和新能源車的普及減少了石油需求。非OPEC+國家的石油供應(yīng)增長也可能非常強(qiáng)勁，特別是在美洲地區(qū)。