600億，大主力回來了

周六的發(fā)布會，財爸拿出了殺手锏。

盡管有人認為沒有太多實質增量政策而覺得不及預期，但更多人從財政部的內容和態(tài)度上看到了足夠信心。

上周五，市場就有大量資金擔憂周六財政部發(fā)布會的內容不及預期于是提前減倉出來觀望，如今水落石出，雖觀點有分歧，但不少資金已重新入場。

所以，今日A股市場低開高走，其實并不意外，兩市約4800只個股上漲，總成交額超1.6萬億元，漲停近百家。

wind數據顯示，今天機構資金（單筆訂單額大于百萬的資金）開始明顯回流，多達354.5億元，是本輪回調以來首次且是大規(guī)模的機構資金流入。同時，主力資金（單筆訂單額在20萬-100萬之間的資金）也凈流入了243.3億元，兩者加起來有近600億元，足以反映市場至少一部分主力的積極態(tài)度。

新的一周，市場又了新的期盼。除了各部門不斷召開的發(fā)布會帶來的炒作題材還有本周將重磅舉行的“2024金融街論壇年會”等。

接下來，A股“輕指數、重題材”的主旋律，將更加明顯。

01

今日，大盤指數走出J字曲線，早盤僅短暫拉升后便開始回落，然而憑借華為概念、商業(yè)航空等許多科技板塊拉升，資金不斷流入下，最終上證指數還是守住了3200。

從板塊來看，發(fā)酵的方向很豐富。

周六財政部發(fā)布會上釋放了一系列增量政策的指引，表態(tài)沒有正面回應市場預期的財政刺激規(guī)模，但表示中央加杠桿、擴赤字還有較大空間，其中關于提高置換地方政府隱性債務的債務限額將是近年來支持力度最大的化債舉措。

雖然沒有辦法準確預知數字，但從要解決的隱性債務規(guī)模來看，仍有可能在接下來的5年解決大約15萬億元的隱性債務，如果能拿出不少于1/3，相當于5萬億元的債務限額來幫助地方，也就意味著給予其恢復和發(fā)展經濟的空間將會更大。

這對于中長期的經濟預期是有益的，最新一輪刺激政策讓外資投行看到了政府更加聚焦經濟的重心轉向，高盛今日宣布將2024年中國實際GDP預測從4.7%提高至4.9%，將2025年GDP預測由4.3%提高至4.7%。

所以圍繞這次發(fā)布會，化債概念+地產鏈+銀行的上漲組合今日脫穎而出。

其中，地產鏈和銀行兩個大的板塊結束了國慶節(jié)回來之后的迅猛回調，今天紛紛回暖。值得一提的是化債概念的上漲，實際上是AMC機構和城投公司的組合。

比如上一輪化債周期里成立的資產管理公司用于收購地方政府的不良債權，進行債務重組，因此獲得新的業(yè)務機會，而背后有財政部的支持，融資成本應該相應更低一些。至于城投企業(yè)利好則更加明顯，政策就是為了幫他們紓困的。

除了市場最為關注的化債以外，商業(yè)航天，軍工IT等板塊今日也強勢上攻。昨日晚SpaceX星艦在德州博卡奇卡起飛，順利完成第五次試飛任務的消息驚艷了市場。

同時，今天廣東省印發(fā)《廣東省推動商業(yè)航天高質量發(fā)展行動方案（2024-2028年）》，表示到2026年，全省商業(yè)航天及關聯產業(yè)規(guī)模力爭達到3000億元。此外，國際緊張局勢亦助攻部分軍工題材的反彈。

今天市場轉跌為漲，更大的贏家是華為概念。

華為概念的炒作熱度一直是9月以來最為火熱之一，光是華為鴻蒙今天就有12家上市公司漲超10%。潤和軟件、科藍軟件、軟通動力紛紛收獲20cm，常山北明、拓維信息也漲了10%。

消息面上，騰訊微信鴻蒙原生版已正式上架華為商店。10月8日開始，HarmonyOS NEXT已開啟公測，報名申請人數超過了100多萬。

其實，政策對于市場的影響一直在延續(xù)，我們此前文章反復強調慢牛需要培養(yǎng)，回調震蕩是對于此前反應過激的糾偏。

今天招商系的集體上漲，就是在央行創(chuàng)設股票回購增持再貸款政策的背景下進行的。招商局集團下8家企業(yè)，分別披露回購或增持計劃公告，今天市場給出了積極反饋。

招商系回購發(fā)揮示范效應，可能會帶動更多股息率很高，資產質量尚穩(wěn)定的央國企形成增持和回購浪潮，不僅有利于提振市場信心，也有助于提高上市公司的質量，為投資者提供更多的投資機會。

這也就是說，政策和市場的溝通還是發(fā)揮了效力。

因此，對于接下來的走勢，我們不該再對快速而短期的行情抱有任何不理性的期待，而是應該逐漸去適應政策生效的節(jié)奏，讓市場經過健康的回調到達可以重新布局的位置。

02

近期行情非常充分驗證了之前我們提到的結構分化走勢，也就是在瘋牛轉慢牛進入第二階段后，市場會跟著概念題材走，今天上漲較多的板塊也都是各種有政策或者相關事件驅動催化。

回到化債概念，當下來看確實在股市表現很強，城投、信托、AMC機構相關概念股有多達幾十股漲?；蚪咏鼭q停。

而且其中有些從“924”以來就一直在上漲幾乎沒有出現回調，比如蒙草生態(tài)，股價從2.27已經漲到目前的5.34元，漲幅1.4倍；中糧資本的股價從7.38元已經漲到目前的17.91元，也有1.4倍。還有大量城投公司的期間漲幅也有超過50%。

但對于這些概念，投資者還是務必要注意隨時回調的風險。

A股歷次化債概念炒作，都是非常短期的暴漲暴跌，大部分在泡沫刺破時主力砸盤非常兇猛，追高的散戶甚至可能連及時出逃的機會都沒有，而且往往都要被深套很久。

這是因為，這些概念尤其是城投企業(yè)，多數難有穩(wěn)健業(yè)績支撐，而且在當下地產和經濟大環(huán)境下，市場對其未來的業(yè)績預期也普遍沒有信心，絕大多數參與者都是搏一把心態(tài)的散戶。

過去幾年城投、信托、AMC等企業(yè)，基本都是踩著地產和基建項目雷區(qū)過來的，到現在還背負非常非常沉重的債務壓力。而且這里面的水太深，投資者幾乎難以看清它們手上的資產價值和潛在暴雷點。

現在國家大力推動化債政策，確實一定程度緩解了這些企業(yè)的燃眉之急，以至于盡量減少違約風險，以及盡量通過“發(fā)低息長債償還高息債”的方式緩解利息壓力，但它們的債務負擔依然巨大，所面臨的業(yè)績增長壓力也很沉重。

以城投債來看，近幾年來，盡管新債利率不斷下降，但截至2024年5月票息超過3.5%的比例依然有多達58.5%，意味著利息壓力本就不小，但同時城投債的收益達到業(yè)績基準要求的難度越來越大，據券商研報分析，目前仍然有46%的城投債業(yè)績基準下限在3%以上，規(guī)模約8萬億元，但目前卻只有約8%的城投債收益率高于3%，規(guī)模僅1.1萬億元。

后續(xù)城投公司如何實現收益目標，通過什么方式降低利息成本，都是不小的挑戰(zhàn)。

所以，對于這一波化債概念的炒作，大家務必要謹慎把握，且炒且珍惜。

其實除了這些，目前在大量政策陸續(xù)發(fā)布和落地之下，A股和港股都是不缺乏炒作熱點的。

今天國新辦舉行新聞發(fā)布會，四部門聯合推出的政策，就涉及到不少短期內可關注的方向。比如，

出臺推動未來產業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見，培育壯大低空經濟、智能制造等新質生產力，大力發(fā)展人形機器人、腦機接口、6G等新領域新賽道；

四季度，工信部將會同相關部門，再推出一批促消費、擴內需的具體舉措（依舊換新、家電新能源車下鄉(xiāng)）；

聚焦投資帶動，加快實施技術改造升級和設備更新工程，提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術改造城市試點。預計未來3年將拉動投資超過11萬億元。

此外，本周更值得關注的或將是18日至20日的“2024金融街論壇年會”。

這本屆論壇年會是由北京市人民政府與中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會、新華通訊社、國家外匯管理局共同主辦。主題為：“信任和信心——共商金融開放合作共享經濟穩(wěn)定發(fā)展”。

背景來頭規(guī)格之高，會議主題的“用信任和信心”，就非常值得細品。其中央媽、證監(jiān)會在如此高規(guī)格的場合上將會有什么表態(tài)，尤值得關注。

據報道，主論壇6場議題活動將圍繞完善現代中央銀行制度、深化資本市場改革、金融賦能產業(yè)引領高質量發(fā)展、深化互利共贏國際貿易投資合作等議題，進行交流討論。涉及題材就包括了“一帶一路”、人工智能與金融創(chuàng)新、數據要素與金融應用等概念。

實際上，“2024金融街論壇年會”即使不會發(fā)布對國內股票市場改革的重磅增量政策指引，在當下的市場環(huán)境下，我們也可以充分預期內容的結果必然是偏利好的，區(qū)別僅是在于利好的幅度大小。

這里面，足夠主力資金去炒作了。

03尾聲

截至今日，A股和港股從10月8日的高位大幅回調中有小部分領域已經重新逐漸迎來了重新上車的機會。目前缺乏的只是信心和預期的一致性還沒有明顯重新增強。

一周時間，也是資金提前入場布局的最佳時點，現在機構和主力資金重新凈流入，肯定所圖非小。預期接下來幾天，如果外部沒有重大利空因素發(fā)生，A股和港股市場迎來多題材爆發(fā)的概率是較大的。

其實股民人心思漲的心態(tài)還是比較普遍的，接下來股市的重新走強也只是時間問題，或許只需要多一點催化劑。