央行連續(xù)大動作!發(fā)錢2萬億!今天A股股民又要回血了非銀機構(gòu)獲強力托底新工具

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2024-10-11 09:25:00 東方財富網(wǎng)

中國人民銀行已啟動首個針對資本市場的貨幣政策工具，稱為“證券、基金、保險公司互換便利”（SFISF）。此機制允許符合條件的證券公司、基金及保險公司利用債券、股票交易所交易基金（ETF）、滬深300指數(shù)成分股等作為抵押，向人民銀行換取國債和央行票據(jù)這類高流動性資產(chǎn)，初期操作額度設(shè)定為5000億元，并保留根據(jù)實際情況擴大規(guī)模的可能性。

自10月10日起，相關(guān)機構(gòu)可向央行提交參與申請。據(jù)知情人士透露，該互換便利的期限最長達(dá)一年，未來抵押品范圍或?qū)⑦M(jìn)一步拓寬。該政策旨在幫助非銀行金融機構(gòu)提升手中資產(chǎn)的流動性，類似于美聯(lián)儲在次貸危機時實施的定期證券借貸便利（TSLF），對市場穩(wěn)定具有積極作用。

市場專家分析，該工具通過“以券換券”的方式，增強了非銀機構(gòu)的杠桿操作潛力，對市場情緒起到穩(wěn)定效果。然而，實際運用效果還需考慮非銀機構(gòu)融資成本、互換便利費用以及市場對未來股市走向的判斷等因素。

對于A股投資者來說，互換便利是一個較新的概念。其運作流程包括兩步：首先是非銀機構(gòu)以股票ETF等資產(chǎn)向央行換取更高流動性的資產(chǎn)；隨后，這些機構(gòu)可將新獲得的資產(chǎn)用于市場融資，所得資金專用于股市投資。

對比美國的TSLF，中國版互換便利同樣采用“以券換券”模式，但資金使用目的更為明確，限定于股市投資，而TSLF則不設(shè)具體用途限制。目前，關(guān)于參與機構(gòu)能否使用受托資產(chǎn)進(jìn)行抵押的具體細(xì)則尚未公布，這直接影響到潛在參與規(guī)模。

華泰證券的研究指出，考慮到現(xiàn)有法規(guī)和操作實際，互換便利主要面向機構(gòu)的自營資金，因產(chǎn)品賬戶受嚴(yán)格的投資指引和杠桿限制。初步估算，券商自營部門通過該工具能釋放的資產(chǎn)規(guī)模大約在4000億至5000億元之間。

盡管互換便利理論上提升了加杠桿的能力，但實際資金注入量還需視非銀機構(gòu)的資金狀況、市場預(yù)期等多方面因素決定。機構(gòu)在利用互換便利獲取資金后，如何有效管理資產(chǎn)價格波動和資金成本，將是影響其是否愿意增加股市投資的關(guān)鍵。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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