連續(xù)逼空式暴漲后，A股的破凈股數(shù)量快速下降。

記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，9月23日收盤（本輪大漲之前），兩市破凈股數(shù)量為850只；截至10月8日收盤，破凈股共計393只，較9月23日下降近六成。基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥、電力、非銀金融等行業(yè)的破凈股數(shù)量快速下降；招商銀行打破僵局，最新市凈率漲回1倍以上。而鋼鐵、傳媒、地產(chǎn)、商貿(mào)零售等行業(yè)的破凈股減少并不明顯，隨著行情演繹深入，這些行業(yè)的低估值且盈利穩(wěn)健龍頭股的價值重估空間值得投資者關(guān)注。

457只股的市凈率“浮出水面”

本輪大漲行情之前，破凈股主要集中在銀行（42只）、生物醫(yī)藥（54只）、電子（61只）、地產(chǎn)（56只）、基礎(chǔ)化工（78只）、建筑裝飾（56只）、交通運輸（43只）等行業(yè)。個股比如萬科A（000002.SZ）、鄭州銀行（002936.SZ）、鞍鋼股份（000898.SZ）、華夏銀行（600015.SH）、榮盛發(fā)展（002146.SZ）、美凱龍（601828.SH）、中國鐵建（601186.SH）等的破凈幅度（每股股價跌破每股凈資產(chǎn)幅度，下同）較大。

一攬子政策發(fā)布點燃市場情緒，最近六個交易日，上證指數(shù)從約2760點暴漲至3489.78點，創(chuàng)業(yè)板指更是大漲千余點。10月8日，三大指數(shù)均高開逾10%，收盤有不同程度回落，兩市成交額達創(chuàng)紀錄的3.48萬億元，滬指、創(chuàng)業(yè)板指分別站上3400點、2500點，收盤分別漲4.59%、17.25%。

史詩級上漲之際，一方面，兩市破凈股數(shù)量大幅減少了457只，達393只，較9月23日下降約53.76%。另一方面，破凈股行業(yè)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了不小變化，主要是由于各板塊估值抬升程度不同。

本輪行情之前，基礎(chǔ)化工行業(yè)破凈股數(shù)量排在第一，為78只，截至8日收盤，這一數(shù)字減少至26只，48只股的市凈率“浮出水面”（大于1倍）。中證醫(yī)療指數(shù)近6日暴漲52%，加上科創(chuàng)板的相關(guān)標的日漲幅上限為20%，全生物醫(yī)藥行業(yè)的破凈股數(shù)量較此前銳減了38只，目前為16只，降幅最高。電力設(shè)備的破凈股也減少了37只。

券商板塊為本輪行情“急先鋒”，中國銀河股價10月8日創(chuàng)出歷史新高。此前，財通證券（601108.SH）、國海證券（000750.SZ）、國金證券（600109.SH）、華泰證券（601688.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）等都在破凈股陣營，一輪大漲后市凈率都已經(jīng)超過1倍。目前，只有8只非銀金融股破凈，此前為35只。

另外，美容護理、國防軍工、通信3個板塊原本的破凈股數(shù)量就比較少，一輪大漲后，這些板塊已經(jīng)沒有破凈股。

近6個交易日的破凈股行業(yè)分布對比

招行突圍，低估值破凈龍頭值得關(guān)注

普漲之下，銀行依然是破凈的重災(zāi)區(qū)，主要系板塊市凈率普遍較低。不過，招商銀行已打破僵局，截至8日，該股收漲6.35%，報40元，市凈率回升至1.05倍，大漲之前，招商銀行的市凈率為0.82倍，位居板塊第一。其余41只仍然破凈的銀行股股價均有不同程度的上漲，銀行板塊的平均市凈率從0.52倍回升至0.61倍。寧波銀行（002142.SZ）和成都銀行（601838.SH）的市凈率分別達到0.95倍、0.89倍，若股價繼續(xù)上漲，有望回升至1倍。

此外，房地產(chǎn)、鋼鐵、商貿(mào)零售等行業(yè)受資金追捧程度較低，破凈股降幅較小。地產(chǎn)破凈股數(shù)量目前位居全行業(yè)第一，為43只，此前為61只，浦東金橋（600639.SH）、招商蛇口（001979.SZ）、大悅城（000031.SZ）等地產(chǎn)股的市凈率已漲回1倍以上。而萬科A、綠地控股（600606.SH）、金地集團（600383.SH）、華僑城A（000069.SZ）等頭部地產(chǎn)股的市凈率普遍不到0.6倍，離“浮出水面”還有不小距離。只有7只鋼鐵股的市凈率漲回1倍，仍有20只破凈；傳媒板塊的破凈個股也只減少了7只。

本輪大漲開啟當(dāng)日，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第10號——市值管理（征求意見稿）》，要求長期破凈公司制定價值提升計劃，主要指數(shù)成份股公司要制定市值管理制度。新政大幅提升了市場對長期破凈股的關(guān)注，尤其是盈利穩(wěn)定、經(jīng)營穩(wěn)健的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭股，其中部分受總股本規(guī)模大影響，導(dǎo)致股價較低且低于每股凈資產(chǎn)，價值重估帶來的投資機遇受市場關(guān)注。

長期破凈公司是指股票連續(xù)12個月每個交易日的收盤價均低于其最近一個會計年度經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)的上市公司。

按照最新收盤日計算，符合長期破凈的條件，是2023年10月9日~2024年10月8日的收盤均價低于2023年經(jīng)審計每股凈資產(chǎn)的公司，即該區(qū)間內(nèi)市凈率低于1倍的個股為破凈股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8日收盤，長期破凈股數(shù)量約為230只，除銀行板塊以外，個股主要分布在交運、建筑、建材、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。

“地產(chǎn)行業(yè)回暖如果能夠持續(xù)的話，對建材、建筑裝飾的帶動值得關(guān)注。建筑板塊央國企較多，在強制市值管理的要求下，有望更好地承接政策落地。”一位上海私募基金負責(zé)人對記者說：“包括地產(chǎn)鏈各個環(huán)節(jié)的龍頭，以及交通運輸（港口、鐵路、航運、高速）等環(huán)節(jié)。長期破凈背后存在庫存價值下行、應(yīng)收賬款減值壓力等原因，也和投資者對行業(yè)景氣度扭轉(zhuǎn)的信心不足有關(guān)。這些傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭股的估值普遍具備較高安全邊際，未來資產(chǎn)負債端、盈利能力與分紅規(guī)劃或是估值提升的關(guān)鍵，新政策有助于被低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行重新定價，破凈幅度較深但盈利能力穩(wěn)定的央國企，可能存在價值重估空間?！?/p>

破凈股數(shù)量大幅減少，主要得益于大盤暴漲。在盤面出現(xiàn)明顯多空分歧后，大盤下一步將如何演繹是投資者普遍關(guān)注的焦點。匯豐晉信對記者表示，目前市場正處于歷史比較極致的位置，包括估值、配置和預(yù)期的極致程度。本輪行情后續(xù)值得關(guān)注大方向是內(nèi)需和新質(zhì)生產(chǎn)力，一方面，超預(yù)期的財政政策有望促進內(nèi)需加速修復(fù)。其次，新質(zhì)生產(chǎn)力板塊受到政策支持，與經(jīng)濟周期有一定的獨立性，有望迎來自身產(chǎn)業(yè)周期的上行階段。第三，過去幾年，成長板塊在業(yè)績、估值和流動性的三重沖擊中，不少優(yōu)質(zhì)標的都經(jīng)歷了深度回調(diào)，部分公司當(dāng)前估值甚至已經(jīng)低于藍籌股和紅利股。隨著市場信心的恢復(fù)，這些優(yōu)質(zhì)標的的基本面和成長性有望重新得到市場認識，其價值重估過程中有可能爆發(fā)出較高的彈性。