美聯(lián)儲(chǔ)四年來(lái)首次降息，標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，緊跟歐洲及其他西方國(guó)家的步伐，預(yù)示著西方主要經(jīng)濟(jì)體新一輪貨幣寬松周期的啟動(dòng)。這一政策變動(dòng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多維度影響，其與國(guó)際商品價(jià)格的關(guān)系復(fù)雜，受市場(chǎng)供需和經(jīng)濟(jì)基本面的共同作用。短期內(nèi)，降息通過(guò)提升市場(chǎng)流動(dòng)性對(duì)資本市場(chǎng)形成刺激，但這類效應(yīng)往往提前被市場(chǎng)預(yù)期吸收。長(zhǎng)期視角下，經(jīng)濟(jì)基本面成為主導(dǎo)商品價(jià)格的關(guān)鍵，降息的持續(xù)時(shí)間和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度成為關(guān)注焦點(diǎn)。若全球經(jīng)濟(jì)前景向好，將促進(jìn)資本市場(chǎng)和商品價(jià)格上揚(yáng)。

具體到國(guó)際石油市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息行動(dòng)迅速引發(fā)反響。9月18日，降息決定公布后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及能源需求的樂觀預(yù)期推高油價(jià)，單日漲幅超1%。至上周五，WTI原油期貨周漲幅達(dá)4.76%，布倫特原油期貨也實(shí)現(xiàn)了超過(guò)4%的增長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒回暖，油價(jià)在短暫的跌勢(shì)后略有回升，特別是布倫特原油價(jià)格在后續(xù)交易中逼近75美元/桶，市場(chǎng)做多意愿增強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息如何撼動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格？簡(jiǎn)言之，它通過(guò)放寬流動(dòng)性影響資本市場(chǎng)的原油價(jià)格反應(yīng)，短期內(nèi)油價(jià)或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的波動(dòng)，實(shí)際效果取決于政策力度及市場(chǎng)預(yù)期的匹配度。近期石油市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)反映出，在降息的初步刺激后，油價(jià)上漲繼而進(jìn)入調(diào)整期，市場(chǎng)密切關(guān)注中東等地緣政治的不確定性，同時(shí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，擔(dān)憂通脹控制與就業(yè)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

歷史上，美國(guó)的降息舉措與全球經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策調(diào)整及油價(jià)波動(dòng)間存在著復(fù)雜互動(dòng)。盡管過(guò)往幾次降息周期中，原油價(jià)格走勢(shì)并無(wú)固定模式，但美國(guó)降息確實(shí)能通過(guò)匯率變動(dòng)、經(jīng)濟(jì)預(yù)期調(diào)整及投資行為變化間接波及油價(jià)。例如，2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅與“9·11事件”后的大規(guī)模降息促使美元貶值，刺激全球石油需求，帶動(dòng)油價(jià)回升；2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)的近零利率政策推高了包括原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格至歷史高位；2019年和2020年，面對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲(chǔ)的降息動(dòng)作同樣影響了油價(jià)的起伏。

歷史，盡管當(dāng)前油價(jià)受降息刺激出現(xiàn)短期反彈，但實(shí)際上，供求關(guān)系和全球經(jīng)濟(jì)的基本面才是決定油價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)的核心。目前，全球石油市場(chǎng)面臨供需波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及極端氣候等多種不確定因素，需求疲軟和油價(jià)的區(qū)間震蕩預(yù)計(jì)將持續(xù)一段時(shí)間。因此，盡管市場(chǎng)對(duì)近期大宗商品市場(chǎng)，尤其是原油需求持樂觀預(yù)期，但真正的市場(chǎng)走向還需綜合考量多重因素。