專家：A股是否已接近市場底貨幣寬松與股市新工具加持

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2024-09-26 19:02:00 第一財(cái)經(jīng)

貨幣寬松政策已啟動(dòng)，與市場預(yù)期相符。美聯(lián)儲(chǔ)采取“預(yù)防式降息”舉措后，全球降息趨勢愈發(fā)明顯，這不僅對新興市場流動(dòng)性帶來正面效應(yīng)，還促使中美利差縮小，減輕了匯率壓力，為中國貨幣政策拓寬了空間。9月24日的存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)或有進(jìn)一步下調(diào)0.25-0.5個(gè)百分點(diǎn)的可能；同時(shí)，7天期逆回購利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)MLF和LPR也將有所下調(diào)。此輪降準(zhǔn)降息在市場預(yù)料之中，預(yù)計(jì)對銀行盈利影響有限，保持凈息差基本穩(wěn)定。未來，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程，我國仍有降準(zhǔn)降息的余地，財(cái)政政策和專項(xiàng)債的配合情況值得關(guān)注。

房地產(chǎn)市場方面，政策調(diào)整旨在降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸首付比例。計(jì)劃將存量房貸利率調(diào)至接近新發(fā)房貸水平，預(yù)計(jì)平均降幅約為0.5個(gè)百分點(diǎn)；二套房貸款首付比例從全國層面的25%降至15%。此外，保障性住房再貸款的支持力度加強(qiáng)，以及研究央行再貸款以支持企業(yè)購地，均為“收儲(chǔ)”政策的深入體現(xiàn)。這些措施旨在促進(jìn)居民消費(fèi)，緩解提前還款壓力，同時(shí)表明政府推進(jìn)“收儲(chǔ)”的決心。目前，房地產(chǎn)市場基本面改善不明顯，相關(guān)政策措施在股市中更多表現(xiàn)為板塊估值反彈，真正的改善還需等待銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。

資本市場創(chuàng)新工具的推出超乎預(yù)期，包括證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利和專項(xiàng)再貸款機(jī)制，旨在增強(qiáng)這些機(jī)構(gòu)的資金獲取力和股票投資能力，支持上市公司和大股東回購、增持股票。這些創(chuàng)新工具的實(shí)施，意在利用當(dāng)前全球降息周期，結(jié)合資本市場工具優(yōu)化股市流動(dòng)性，提振市場情緒。決策層明確表示，只要措施有效，將進(jìn)一步加大支持力度，同時(shí)提及并購重組、國企市值管理等概念，預(yù)示相關(guān)領(lǐng)域存在投資機(jī)遇。整體而言，政策的連續(xù)性和市場自發(fā)筑底過程相結(jié)合，為股市底部反彈提供了良好環(huán)境。

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