美聯儲降息跟外資撤離中國有關系嗎

今天凌晨，美聯儲宣布降息。譚主在發(fā)布這一消息時，提到了一個從歷史中發(fā)現的規(guī)律——幾乎每輪降息都帶來美國經濟衰退。

很多媒體都轉引了譚主的分析。評論區(qū)中，有一部分人提到中國經濟，也有朋友建議譚主解釋解釋，為什么“關注美聯儲降息就是在關注中國經濟”。

美聯儲降息，會對中國經濟有影響嗎？

從經濟學角度來講，會有——美聯儲降息會讓資金外流，這對包括中國在內的新興國家一定程度上是利好。

但譚主發(fā)現，過去一段時間，美國一直在試圖構建這樣一個敘事：

美聯儲的貨幣政策會“決定”中國經濟。

今年4月，我國公布一季度經濟數據，其中，一季度GDP同比增長5.3%。

幾家外媒在報道這一數據時，都用到了一個詞——“beating expectations”（超預期）。這是因為數據公布前幾天，路透社發(fā)布報道，預測中國一季度GDP增速為4.6%，這一數字被這幾家外媒集中引用報道。

眼看中國經濟比自己預測的數據高，路透社又發(fā)了一篇報道進行“找補”，句式是這樣的：

“中國一季度GDP增長穩(wěn)健，但……”

“但”字后邊，就是中國經濟存在的風險或是對中國經濟不利的因素，其中有一條就是“美聯儲并沒有表現出開始降息的緊迫性”。

把美聯儲降不降息和中國經濟的好與壞做關聯，這種關聯背后是想說什么呢？

于是，譚主利用大數據手段，對“美聯儲降息+中國”的外媒報道進行了分析。譚主發(fā)現，這些報道直接關聯一個話題——外資逃離中國。

外資逃離中國，也是外媒這兩年最愛炒作的話題之一，尤其是美媒。

譚主拉出了美媒炒作“外資逃離中國”的年度數據變化。

可以看到，2022年4月的時候，美媒關于“外資逃離中國”的報道量首次破百。2023年下半年開始，美媒開始密集炒作這一話題。

這兩個時間點有何特殊之處？結合今天降息的新聞能看出些端倪——2022年4月，正好是美聯儲剛剛開啟新一輪加息周期后不久；而2023年下半年開始，市場開始出現美聯儲降息的預期。

也就是說，美聯儲剛加息，美媒加大了對“外資逃離中國”的報道，市場預計美聯儲要降息，美媒還是在炒作“外資逃離中國”。

為何加息降息，都要關聯中國經濟？

讓我們把時間撥回到美聯儲開始加息的時候。

2022年4月，受美聯儲加息影響，中美利差出現了12年來的首次倒掛。

所謂“利差”，主要是指兩國的市場利率之差，一般都是用十年期國債收益率之差來衡量，市場利率越高，就意味著有機會獲得更多的收益，就越容易吸引資本的流入。而“倒掛”，是指美國十年期國債收益率超過中國的十年期國債收益率。

換句話說，在不考慮其他因素的影響下，2022年4月之前，資金會更愿意流入中國，因為收益更高，但在利差倒掛后，資金會更愿意流入美國。

這樣的轉變，成了唱衰中國經濟的“理想抓手”。

美媒的經濟報道，開始在標題中大量使用“外資撤離中國”的字眼。

這些報道不僅直接在標題中使用醒目的“外資撤離中國”的字眼，還在他們所講述的“故事”里，專門抓住那些由于貨幣政策導致的數據變化，將其描述成外國投資者對中國經濟長期前景失去信心。

但實際上，2022年1-4月，中國實際利用外資金額同比增長了20.5%，美媒所描述的外資“不看好”中國的敘事，根本不成立。

根據分析，美媒之所以無視現實情況仍要炒作“外資逃離中國”，是因為在當時，華爾街的一些對沖基金和投行認為，唱衰中國是有利可圖的。

美聯儲開始加息后，海外投機資本持有的離岸人民幣空頭頭寸大漲——美聯儲加息，美元走強，華爾街靠著沽空人民幣盈利。

這樣的動作并沒有持續(xù)多久，中國的外貿數據給人民幣匯率的企穩(wěn)提供了支撐，離岸外匯市場人民幣沽空情況日益減弱。

當美聯儲停止加息后，全球市場形成了對美國“降息”的預期，這種沽空的情況就更加少了。

這時，美國部分官員，對于“外資逃離中國”的論調，開始有了現實的需要。

這背后，就是美元重新流回新興市場的壓力。

而美媒在中國發(fā)布一季度經濟數據的報道中特別強調美國不會立即降息，想表達的就是，這一“利好”的條件不會發(fā)生，“外資逃離中國”的情況還會繼續(xù)。

事實上，美媒一直在想辦法延續(xù)“外資逃離中國”這一話題的“生命力”，通過種種關聯敘事，美媒希望營造的一個認知點就是：

美國比中國更“值得”投資。

這樣，當美聯儲真的降息時，也會延緩些資金流出美國的速度。

不難看出，美方將美國的貨幣政策與中國經濟做關聯，是想借助資本的流動，來唱衰中國經濟。輿論場上，也有一部分人把投資等議題和美聯儲降息關聯，隨著降息節(jié)點的臨近，討論關聯的議題也越來越豐富。

事實是，2024年上半年，我國吸引外資規(guī)模近5000億元人民幣，仍處于近十年來的高位。與此同時，上半年，全國新設立外資企業(yè)近2.7萬家，同比增長14.2%，延續(xù)了2023年以來新設外資企業(yè)較快增長的趨勢。

當美國真的開始降息時，這樣的敘事，又還能持續(xù)多久呢？