中金：A股市場(chǎng)底部特征顯現(xiàn)，信心修復(fù)待積極因素支援

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2024-09-08 19:01:00 財(cái)聯(lián)社

中金公司最近的觀點(diǎn)指出，當(dāng)前A股市場(chǎng)顯露出較多底部特征，但要恢復(fù)市場(chǎng)信心，還需要更多積極因素的支持。近期股市持續(xù)疲軟，主要指數(shù)調(diào)整加劇，市場(chǎng)缺乏明顯領(lǐng)漲方向，就連之前表現(xiàn)強(qiáng)勁的板塊也開始出現(xiàn)補(bǔ)跌現(xiàn)象。

從市場(chǎng)環(huán)境分析，存在幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：首先，A股上市公司的盈利狀況有待提升。中期報(bào)告顯示，上半年?duì)I收與利潤(rùn)同比增長(zhǎng)均為負(fù)，非金融企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率下滑，資本支出增速在第二季度轉(zhuǎn)為負(fù)值，現(xiàn)金流質(zhì)量下降，這反映出企業(yè)盈利能力和未來預(yù)期仍需改善。其次，市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的加強(qiáng)抱有期待。八月份的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)顯示內(nèi)需依舊疲軟，房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，加上上市公司中期報(bào)告的表現(xiàn)，當(dāng)前形勢(shì)迫切需要更有力的穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施。再者，海外市場(chǎng)波動(dòng)因素增多，如美國(guó)八月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)透露出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象，引發(fā)全球股市調(diào)整，加之美國(guó)大選辯論和預(yù)期中的九月降息等事件，都可能影響國(guó)內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

盡管近期內(nèi)外部環(huán)境壓力較大，但市場(chǎng)已進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，指數(shù)調(diào)整的同時(shí)，應(yīng)關(guān)注積極因素的邊際變化。目前，A股換手率降低至歷史低位，滬深300股息率相對(duì)優(yōu)勢(shì)明顯，估值接近歷史低點(diǎn)，顯示出較好的投資價(jià)值。歷史上，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌常是市場(chǎng)觸底的信號(hào)之一。未來，財(cái)政支出的動(dòng)態(tài)、美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)我國(guó)貨幣政策、匯率及資本市場(chǎng)的影響值得關(guān)注。

配置策略上，經(jīng)過調(diào)整后的高分紅板塊吸引力上升，投資者應(yīng)側(cè)重考慮公司基本面和分紅的持續(xù)性；消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等行業(yè)自七月中旬以來經(jīng)歷了超過10%的回調(diào)，估值回歸合理水平，加之近期可能迎來消費(fèi)電子行業(yè)的利好消息，有望迎來階段性上漲機(jī)會(huì)；科技創(chuàng)新領(lǐng)域，特別是具有產(chǎn)業(yè)自主可控邏輯的板塊值得特別關(guān)注；而受到海外市場(chǎng)波動(dòng)影響的出口鏈企業(yè)和全球定價(jià)的資源品，在短期回調(diào)后，其表現(xiàn)可能會(huì)出現(xiàn)分化。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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