華潤(rùn)置地上半年增收不增利

在去年業(yè)績(jī)逆市上揚(yáng)之后，華潤(rùn)置地作為龍頭房企，今年的表現(xiàn)卻顯得動(dòng)力不足。8月28日發(fā)布的2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司營(yíng)業(yè)額達(dá)到791億元，同比增長(zhǎng)8.4%，但核心凈利潤(rùn)下滑至107億元，比去年同期減少5.3%。這表明華潤(rùn)置地正面臨增收不減利的困境，其根源在于開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的疲軟。

報(bào)告詳細(xì)顯示，華潤(rùn)置地的兩大核心業(yè)務(wù)板塊——開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售型業(yè)務(wù)與經(jīng)常性收入業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)額雖均有9%的增長(zhǎng)，分別達(dá)到591億元和200億元，但開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售型業(yè)務(wù)的核心凈利潤(rùn)大幅下降19%，僅52億元，而經(jīng)常性收入業(yè)務(wù)的核心凈利潤(rùn)則上升14%，達(dá)到55億元。盡管大部分開(kāi)發(fā)項(xiàng)目位于相對(duì)穩(wěn)定的二線市場(chǎng)，華潤(rùn)置地的高能級(jí)布局仍未免于行業(yè)整體下滑的影響。上半年簽約額減少27%，降至1247億元，且毛利率明顯收縮，綜合毛利率降至22.3%，開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的毛利率更是跌至12.4%。

相比之下，經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出了較好的勢(shì)頭，不僅營(yíng)收和核心凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，毛利率還微升至71.5%。這表明“收租”業(yè)務(wù)正成為華潤(rùn)置地新的利潤(rùn)支柱。

深入分析經(jīng)常性收入業(yè)務(wù)構(gòu)成，經(jīng)營(yíng)性不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)、輕資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、生態(tài)圈要素型業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)了114.7億元、58.9億元、26.4億元的營(yíng)業(yè)額，核心凈利潤(rùn)則分別為45億元、7億元、3億元。其中，購(gòu)物中心的出租率高達(dá)97.3%，租金收入同比增長(zhǎng)9.7%。不過(guò)，寫(xiě)字樓和酒店業(yè)務(wù)面臨挑戰(zhàn)，租金收入和入住率均有不同程度的下滑。

華潤(rùn)置地的財(cái)務(wù)管理維持穩(wěn)健，截至6月底，總借貸為2511億元，持有現(xiàn)金及銀行結(jié)余1183億元，凈有息負(fù)債率為33.6%。公司對(duì)未來(lái)設(shè)定的目標(biāo)是超越行業(yè)平均水平，維持行業(yè)前四的規(guī)模，并保持核心凈利潤(rùn)穩(wěn)定。郭世清，華潤(rùn)置地的首席財(cái)務(wù)官，特別強(qiáng)調(diào)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)毛利率目標(biāo)區(qū)間為10%至15%，購(gòu)物中心租金收入增長(zhǎng)目標(biāo)為10%，毛利率目標(biāo)區(qū)間為70%至75%。

基于此業(yè)績(jī)，華潤(rùn)置地中期股息每股提高至0.2元，增長(zhǎng)1.0%。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，8月29日，公司股價(jià)最終收于21.25港元，漲幅為1.67%。