專家：“股市第一錯(cuò)”亟待糾正

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2024-08-30 08:52:43 皮海洲

專家：“股市第一錯(cuò)”亟待糾正

7月中旬，二十屆三中全會(huì)通過(guò)了一項(xiàng)重要決定，旨在進(jìn)一步推動(dòng)全面深化改革與中國(guó)特色現(xiàn)代化建設(shè)。這份決定中，特別強(qiáng)調(diào)了資本市場(chǎng)改革的重要性，提出要完善投融資平衡的市場(chǎng)機(jī)能，保障市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，并建立長(zhǎng)期機(jī)制以增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)部穩(wěn)定性。

中國(guó)股市歷經(jīng)三十多年的成長(zhǎng)，其深化改革的需求日益迫切，需面對(duì)的問(wèn)題也涉及多方面。近年來(lái)，股市暴露的種種問(wèn)題呼喚著一場(chǎng)全方位的變革。顯然，深化資本市場(chǎng)改革的道路既漫長(zhǎng)又充滿挑戰(zhàn)。

在眾多改革議題中，首要解決的是一項(xiàng)被稱作“股市第一錯(cuò)”的問(wèn)題。此問(wèn)題關(guān)乎股市的健康發(fā)展與根本性整頓，其妥善解決將對(duì)其他困擾股市的難題產(chǎn)生連鎖式的正面影響。那么，何為“股市第一錯(cuò)”？

簡(jiǎn)而言之，“股市第一錯(cuò)”指的是民營(yíng)企業(yè)和私人企業(yè)（含家族企業(yè)）在上市時(shí)采用了與國(guó)有企業(yè)，乃至大型央企相似的制度框架，享受了國(guó)有企業(yè)上市的特殊待遇，卻給股市的健康發(fā)展帶來(lái)了不利影響。中國(guó)股市初建時(shí)，其定位是支持國(guó)企改革和脫困，故制度設(shè)計(jì)偏向國(guó)有企業(yè)，如設(shè)定的上市條件、特別是股權(quán)結(jié)構(gòu)，都便于國(guó)有資本保持控股地位。這種設(shè)計(jì)導(dǎo)致了大量限售股的存在，但在國(guó)有企業(yè)中，由于控股需求及嚴(yán)格的減持審批流程，減持壓力相對(duì)較小。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)崛起，也被允許進(jìn)入股市，但它們沿用了原本為國(guó)企設(shè)計(jì)的制度，由此引發(fā)了股東大規(guī)模減持的問(wèn)題。民營(yíng)企業(yè)的私人股東在股票上市后，常尋求各種途徑快速套現(xiàn)，有時(shí)甚至不惜違規(guī)操作，嚴(yán)重干擾了市場(chǎng)秩序。

因此，深化資本市場(chǎng)改革的關(guān)鍵之一，是為民營(yíng)企業(yè)和私人企業(yè)設(shè)立符合其特點(diǎn)的上市規(guī)則，比如限制控股股東持股比例至30%以下，確保首發(fā)流通股占比不低于50%，并規(guī)定其中一部分股份永久不流通，以防控股股東完全撤資遺留空殼公司。這一系列措施若能實(shí)施，將極大改善股市現(xiàn)狀，許多問(wèn)題或?qū)⒂卸?。專家：“股市第一錯(cuò)”亟待糾正！

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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