財(cái)政部將發(fā)行4000億特別國(guó)債“借新還舊”，不增加赤字

財(cái)政部決定對(duì)即將到期的特別國(guó)債實(shí)施定向續(xù)發(fā)措施。8月19日，通過(guò)官方網(wǎng)站發(fā)布通知，安排于8月29日發(fā)行兩筆總額達(dá)4000億元的特別國(guó)債，定向面向特定銀行發(fā)行，同時(shí)，中國(guó)人民銀行將對(duì)這些銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作以配合此次發(fā)行。

這批4000億元的特別國(guó)債與本年度規(guī)劃中的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債有所區(qū)別。據(jù)財(cái)政部官員介紹，追溯至2007年，經(jīng)國(guó)務(wù)院和全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)，財(cái)政部發(fā)行了1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，用以支持中國(guó)投資有限責(zé)任公司的資本金需求。這些國(guó)債主要設(shè)定為10年、15年的期限，自2017年起逐步到期。在過(guò)去幾年中，財(cái)政部已采用定向發(fā)行特別國(guó)債的方式，向相關(guān)銀行償還了到期的部分本金，包括2017年發(fā)行的用以?xún)斶€同年到期本金的6964億元特別國(guó)債中，有4000億元將在今年8月底到期。

對(duì)于即將于2024年到期的4000億元特別國(guó)債，財(cái)政部計(jì)劃沿用以往策略，通過(guò)等額定向發(fā)行的方式，確保資金充足以?xún)斶€到期本金。此次發(fā)行的特別國(guó)債分為兩期，第一期為10年期，面值3000億元，第二期為15年期，面值1000億元，均為固定利率附息債券。重要的是，這次發(fā)行并不面向公眾，個(gè)人投資者無(wú)法參與購(gòu)買(mǎi)，且不會(huì)新增財(cái)政赤字，保持與原有債務(wù)規(guī)模一致。

近年來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素，財(cái)政收支矛盾加劇，采取滾動(dòng)續(xù)發(fā)特別國(guó)債成為應(yīng)對(duì)到期債務(wù)的常用手段。如去年底發(fā)行的7500億元特別國(guó)債，目的就是償還2007年發(fā)行的到期債務(wù)，屬于典型的債務(wù)展期操作，市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，對(duì)資金流動(dòng)性的直接影響有限。

值得關(guān)注的是，2007年發(fā)行的特別國(guó)債期限多為10年和15年，通過(guò)不斷滾動(dòng)發(fā)行延長(zhǎng)了還款時(shí)間。而今年擬發(fā)行的超長(zhǎng)期特別國(guó)債則計(jì)劃設(shè)置20年、30年乃至50年的期限。盡管此次發(fā)行特別國(guó)債是為債務(wù)滾動(dòng)，但面對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的壓力，有專(zhuān)家提議考慮增加財(cái)政赤字，通過(guò)發(fā)行更多國(guó)債來(lái)加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，支持重點(diǎn)項(xiàng)目投資、緩解地方政府財(cái)政壓力及提升民眾消費(fèi)能力等措施，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，也有聲音建議增加超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行規(guī)模，利用其不計(jì)入財(cái)政赤字的特點(diǎn)，進(jìn)一步增強(qiáng)政府投資的拉動(dòng)效應(yīng)。