央行最新調(diào)整！釋放何種信號？月末續(xù)做MLF引關(guān)注

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2024-08-15 16:23:21 證券時報

央行最新調(diào)整！釋放何種信號？

央行于8月15日宣布，將于8月26日對當日到期的中期借貸便利（MLF）進行續(xù)做。此次操作旨在應(yīng)對包括MLF到期、稅收高峰期、政府債券發(fā)行繳款在內(nèi)的多因素疊加影響，確保銀行體系流動性維持在合理充裕水平。當天，央行還通過固定利率、數(shù)量招標方式實施了5777億元的逆回購操作，扣除71億元到期逆回購，實現(xiàn)凈投放5706億元。

在過去的一個月內(nèi)，央行在常規(guī)的每月15日MLF操作之外，7月25日又額外進行了一次MLF操作，顯示出操作窗口已調(diào)整至月末。這一調(diào)整被解讀為央行意在減少MLF利率的政策導向色彩，特別是在LPR報價之后進行操作，進一步強化了這一意圖。

近期，隨著貨幣市場利率的上升趨勢，銀行間7天質(zhì)押式回購利率（DR007）從8月1日的1.7048%攀升至8月14日的1.8799%，資金面壓力增大。為應(yīng)對8月12日至16日間稅期、政府債券繳款和MLF到期等因素可能引發(fā)的資金面更大波動，央行不僅提前于7月25日進行了2000億元的MLF操作，并且在8月12日至15日期間顯著增加了逆回購操作規(guī)模，分別為745億元、3857億元、3692億元和5777億元。

央行在《2024年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中強調(diào)，接下來將維持融資與貨幣供應(yīng)的合理增長，計劃在公開市場操作中加入國債買賣，以豐富基礎(chǔ)貨幣的投放方式。

此外，將MLF續(xù)做安排在LPR報價之后，再次凸顯了央行減少MLF利率政策信號意味的策略，意味著中標利率的變化不再直接指示政策動向。人民銀行行長潘功勝在陸家嘴論壇上的發(fā)言也支持了這一觀點，提議明確以央行某短期操作利率作為主要政策利率，并減弱其他期限貨幣政策工具的政策利率屬性，以改善利率傳導機制。

針對金融機構(gòu)在月中因MLF到期和稅期等面臨的新流動性管理挑戰(zhàn)，央行已采取多項措施優(yōu)化公開市場操作，如采用固定利率、數(shù)量招標的7天期逆回購，增設(shè)臨時正逆回購應(yīng)對突發(fā)情況，以及探索國債買賣操作等，旨在持續(xù)保障市場流動性充足，引導市場利率穩(wěn)定在政策利率周圍。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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