一年燒光千億美金，市場(chǎng)沒(méi)盼到美股七巨頭的AI增量

英偉達(dá)、Meta、特斯拉、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、微軟和蘋(píng)果的股價(jià)2023年分別上漲239%、194%、102%、81%、59%、57%和48%，并因此在市場(chǎng)上得名"七巨頭"（MagnificentSeven），而在同一時(shí)期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則只整體上漲了24%。一年燒光千億美金，市場(chǎng)沒(méi)盼到美股七巨頭的AI增量。

而2024年的7月24日，似乎這段轟轟烈烈的上漲被畫(huà)上了休止符。美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)下跌超過(guò)2%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌超過(guò)3.6%，兩大指數(shù)均創(chuàng)下2022年底以來(lái)最大單日跌幅。美股驚魂時(shí)刻與谷歌母公司Alphabet、特斯拉兩家公司的季報(bào)發(fā)布時(shí)間高度吻合。

在隨后的幾個(gè)交易日，微軟、Meta、蘋(píng)果也陸續(xù)發(fā)布了財(cái)報(bào)，股市劇烈震蕩。雖然震蕩的理由可能是多樣的，比如降息的預(yù)期、就業(yè)數(shù)據(jù)的發(fā)布，還有被詬病的不可能三角--美元指數(shù)、美債收益、美股科技股，一直維持著似乎違背金融常識(shí)的三高。

但是不可否認(rèn)的是，"牽扯"市場(chǎng)情緒的主線之一，還有一個(gè)巨大的分歧——美國(guó)頭部科技公司的巨額AI投入，到底是"未來(lái)投資"，還是要股東買單的"賬單"。

這波上漲背后最大的推動(dòng)力，就是市場(chǎng)對(duì)于生成式人工智能的巨大期望。BCA Research（全球經(jīng)濟(jì)分析公司）美國(guó)股票首席策略師 Irene Tunkel 評(píng)論稱，除英偉達(dá)外，2023 年 " 七巨頭 " 股價(jià)表現(xiàn)優(yōu)異的主要原因就是市盈率倍數(shù)擴(kuò)張（Multiple expansion）。這表明，投資者對(duì)這些公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)具有高期望。

隨著財(cái)報(bào)季的結(jié)果揭曉，這些過(guò)高的增長(zhǎng)期望開(kāi)始大幅搖擺。

而那個(gè)最特殊的，確實(shí)有著炸裂的業(yè)績(jī)支撐的英偉達(dá)，市值較6月已跌超22%，蒸發(fā)5.2萬(wàn)億人民幣，近期連續(xù)17個(gè)交易日更是跌去20%。除了Blackwell芯片量產(chǎn)的負(fù)面信息，資本市場(chǎng)也開(kāi)始擔(dān)憂，如果科技巨頭無(wú)法證明AI能夠給其業(yè)務(wù)帶來(lái)足夠的增量，那他們將無(wú)法堅(jiān)持在AI領(lǐng)域的投入，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)也不會(huì)繼續(xù)一次又一次突破預(yù)期。

預(yù)期永遠(yuǎn)是驅(qū)動(dòng)股價(jià)上漲的最大動(dòng)力，遠(yuǎn)比歷史成績(jī)更重要。

資本市場(chǎng)似乎分裂出兩股勢(shì)均力敵的強(qiáng)大力量，左邊，是對(duì)人工智能改變世界的強(qiáng)大愿景和源源不斷的資本投入；右邊，是對(duì)人工智能投入產(chǎn)出比、以及對(duì)人工智能正在催生巨大泡沫的深深懷疑：

巨頭們?cè)谏墒饺斯ぶ悄艿木揞~投入，是否會(huì)讓短期財(cái)報(bào)很難看？

如此巨額的投入，是否能夠真的帶來(lái)增長(zhǎng)？什么時(shí)候才能兌現(xiàn)？

如果生成式人工智能是一個(gè)遙遠(yuǎn)的期貨，那是否泡沫正在被越吹越大？

巨頭們到底為何一致篤定地豪賭生成式人工智能？

深扒了科技巨頭的人工智能賬單之后，我們意識(shí)到，未來(lái)可能遠(yuǎn)比我們想象中復(fù)雜。

一、科技巨頭勒緊褲腰帶，一切為AI投入讓路

根據(jù)剛剛公布的季報(bào)，本文整理并列出主要科技公司的資本開(kāi)支，并提取了其中對(duì)于人工智能投入的描述：

1、微軟：上季度資本支出為 139 億美元，主要用于人工智能，較去年同期增長(zhǎng) 55%；包括融資租賃在內(nèi)，總資本支出為 190 億美元，高于去年同期的 107 億美元。

2、谷歌母公司Alphabet：下半年每季度的資本支出將達(dá)到或超過(guò) 120 億美元，全年總支出可能超過(guò) 490 億美元，比過(guò)去五年的年均支出高出 84%。

3、Meta：本季度資本支出為 84.7 億美元，較上年同期增長(zhǎng)近 33.4%；將 2024 年最低資本支出預(yù)測(cè)從 350 億美元上調(diào)至至少 370 億美元，但維持最高支出預(yù)測(cè) 400 億美元不變。

4、亞馬遜：24 年下半年資本支出將加速增長(zhǎng)，高于 H1 的 305 億美元，主要用于 AWS 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

5、蘋(píng)果：蘋(píng)果首席財(cái)務(wù)官盧卡 · 馬斯特里在 2024 財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)電話會(huì)議中并未明確給出當(dāng)季資本支出的具體數(shù)字。

當(dāng)被分析師問(wèn)及蘋(píng)果重心逐漸向人工智能、生成式人工智能過(guò)渡，是否會(huì)影響公司資本支出節(jié)奏時(shí)，其首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬斯特里表示，多年來(lái)蘋(píng)果在各業(yè)務(wù)、各領(lǐng)域一直都在努力推動(dòng)創(chuàng)新，僅在過(guò)去五年，蘋(píng)果在相關(guān)領(lǐng)域研發(fā)方面的支出就超過(guò)1000億美元。

6、特斯拉：未公布 AI 領(lǐng)域的具體數(shù)據(jù)，馬斯克僅在電話會(huì)上透露，2024 年的資本支出可能達(dá)到 100 億美元。2024 年 1 月，特斯拉宣布追加 5 億美元投資，向英偉達(dá)購(gòu)買約 1 萬(wàn)塊 H100 GPU；其 CEO 馬斯克也曾在社交媒體 X 上發(fā)帖稱，特斯拉今年（2024 年）可能將花費(fèi) 30 億至 40 億美元購(gòu)買英偉達(dá)芯片硬件。

從這些數(shù)字來(lái)看，每家巨頭每年投入AI的資本規(guī)模都在百億美元以上。到2024年底，這些巨頭究竟會(huì)為了人工智能增加多少的資本開(kāi)支，現(xiàn)在也只能是一個(gè)估算。最近，巴克萊的分析師們?cè)趫?bào)告中指出，預(yù)計(jì)AI領(lǐng)域的資本支出將從2023年到2026年累計(jì)達(dá)到1670億美元，而這一數(shù)字是基于對(duì)AI產(chǎn)品需求的樂(lè)觀預(yù)期。但是，按照上文所列出的巨頭們公布的資本開(kāi)支情況，這個(gè)數(shù)字絕非空穴來(lái)風(fēng)。然而，與此形成鮮明對(duì)比的是，預(yù)計(jì)到2026年，云服務(wù)的收入增量?jī)H為200億美元。

僅以云服務(wù)的收入增量作為對(duì)比，可能不能客觀說(shuō)明問(wèn)題所在。但是，這可以從側(cè)面反映出，如此巨大的投入，至少到2026年，巨頭們可能還是無(wú)法很好地回答人工智能相關(guān)投入的ROI問(wèn)題。

但是，這并不妨礙巨頭們裁減其它方面的預(yù)算、甚至不惜裁員，堅(jiān)定地在人工智能領(lǐng)域持續(xù)投入。短期看不到結(jié)果，而且作為上市公司，還面臨著資本市場(chǎng)的巨大壓力，巨頭這樣做是為何？

谷歌母公司 Alphabet CEO Sundar Pichai 表示，" 顯然，我們正處于一個(gè)極具變革性的領(lǐng)域的早期階段。" 他補(bǔ)充說(shuō)：" 對(duì)我們來(lái)說(shuō)，投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn) "，更不用說(shuō)科技競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手微軟、亞馬遜和 Meta Platforms 都在同一領(lǐng)域投入了創(chuàng)紀(jì)錄的資本支出。

Meta CEO 扎克伯格同樣表達(dá)了更強(qiáng)烈的觀點(diǎn)，" 目前，我寧愿冒險(xiǎn)在需要之前建設(shè)能力，也不愿為時(shí)已晚，因?yàn)閱?dòng)新的推理項(xiàng)目需要很長(zhǎng)的準(zhǔn)備時(shí)間。"

亞馬遜首席財(cái)務(wù)官 Brian Olsavsky 表示，" 這是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。這是許多行業(yè)的革命性轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，我們可以憑借我們?cè)谠朴?jì)算領(lǐng)域的現(xiàn)有地位，以非常高端的方式參與其中。"

CEO們看到了巨額投入的風(fēng)險(xiǎn)，但是依然堅(jiān)定投入，似乎這不是一場(chǎng)"豪賭"，而是一張不得不買的"諾亞方舟"的船票。

二、AI到底能給科技巨頭帶來(lái)增量嗎？

這到底是為什么？生成式AI到底能帶來(lái)哪些增量？目前并沒(méi)有看到特別清晰明確的新的商業(yè)模式出現(xiàn)?？萍季揞^所講的故事，主要是云服務(wù)、廣告、自動(dòng)駕駛、和端側(cè)智能。

云服務(wù)本身的業(yè)務(wù)及付費(fèi)體系龐雜，增量的主要邏輯來(lái)源于一個(gè)假設(shè)，生成式AI會(huì)讓更多的企業(yè)希望去使用生成式AI，而生成式AI需要大量的計(jì)算、存儲(chǔ)資源，不管是部署私有模型、還是使用已有的大模型，都繞不開(kāi)云服務(wù)廠商，這都會(huì)為云服務(wù)帶來(lái)新客戶的增量。

微軟、亞馬遜、谷歌被稱為美國(guó)的"三朵云"。而微軟可以說(shuō)是在這波生成式浪潮中占得先機(jī)的科技巨頭，它投資了點(diǎn)燃這場(chǎng)生成式AI浪潮的創(chuàng)業(yè)公司OpenAI，目前已經(jīng)給OpenAI投入了130億美元。微軟為OpenAI的獨(dú)家云提供商，并將OpenAI的模型應(yīng)用于商業(yè)客戶及消費(fèi)者產(chǎn)品中。

OpenAI的大模型被公認(rèn)為目前能力最強(qiáng)的閉源大模型。但是即使是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，給微軟的云業(yè)務(wù)帶來(lái)的增量也有限。根據(jù)最新的財(cái)報(bào)披露，人工智能服務(wù)為Azure本季度的收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了8個(gè)百分點(diǎn)，而上個(gè)季度的貢獻(xiàn)為7個(gè)百分點(diǎn)。增長(zhǎng)似乎變得越來(lái)越緩慢。

2024Q2亞馬遜AWS收入262.81億美元，同比增長(zhǎng)18.7%，略好于預(yù)期，但是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)小幅放緩，且AWS的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比下滑了0.6%。雖然與預(yù)期差異不大，但是市場(chǎng)反應(yīng)依然是負(fù)面的，增長(zhǎng)放緩、其它（如電商）業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，同時(shí)又要對(duì)AI領(lǐng)域大幅投入，投資者憂心忡忡。

谷歌母公司Alphabet的財(cái)報(bào)各方面都表現(xiàn)不錯(cuò)，總營(yíng)收847億美元，同比增長(zhǎng)14%；凈利潤(rùn)236億美元，均高于分析師預(yù)期。雖然云業(yè)務(wù)并不是谷歌營(yíng)收的大頭，但是首次季度收入超過(guò)100億美元，達(dá)103.47億美元，同比增長(zhǎng)29%。

然而，隨后的股價(jià)表現(xiàn)卻看出了投資者的糾結(jié)，盤(pán)后先是上漲約2%，隨后又下跌2.18%。截至7月25日收盤(pán)，下跌2.99%，報(bào)169.16美元/股。主要原因就是Alphabet的資本支出高出市場(chǎng)預(yù)期，幾乎是去年同期的兩倍，而這種巨額投入還將持續(xù)。AI帶來(lái)的增量，并不能抵消對(duì)于持續(xù)巨大資本投入的恐慌。

從美國(guó)三朵云來(lái)看，AI確實(shí)為云業(yè)務(wù)帶來(lái)了增量，但增量低于市場(chǎng)的預(yù)期。

在廣告業(yè)務(wù)中，活躍用戶數(shù)是大盤(pán)的基本面，AI的幫助主要是提升推薦精準(zhǔn)度和廣告創(chuàng)意，讓目標(biāo)用戶能夠看到并愿意主動(dòng)點(diǎn)擊打開(kāi)。這是廣告客戶最理想希望獲得的結(jié)果，而這兩點(diǎn)確實(shí)是生成式AI擅長(zhǎng)的。

Meta的廣告業(yè)務(wù)獲得了22%的增長(zhǎng)，旗下應(yīng)用系列（Facebook、Instagram、WhatsApp和Messenger）6月份的日活躍用戶數(shù)量為32.7億，較去年同期增長(zhǎng)7%。Facebook的月活用戶數(shù)史上首次突破30億大關(guān)，達(dá)到30.3億，同比增長(zhǎng)3.4%。扎克伯格也對(duì)MetaAI信心滿滿，認(rèn)為它有望在今年年底前成為全球使用最廣泛的人工智能助手。

這波生成式 AI 浪潮中，Meta 的 Llama 系列模型，成功成為全球大語(yǔ)言模型開(kāi)源陣營(yíng)的老大，并且有地位越來(lái)越穩(wěn)的勢(shì)頭。Meta 剛剛發(fā)布了 Llama 3.1 系列，但是據(jù)扎克伯格透露，Llama 4 所需要的訓(xùn)練資源，是 Llama3 的十倍。

谷歌的廣告業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也不錯(cuò)，2024年第二季度，谷歌廣告業(yè)務(wù)總營(yíng)收為646.16億美元，同比增長(zhǎng)11%。其中，谷歌搜索和其他廣告收入同比增長(zhǎng)14%；YouTube廣告收入為同比增長(zhǎng)13%。谷歌的大模型Gemini的性能，也是在所有模型中排名前列。

但是，究竟這些增長(zhǎng)是否真的是由AI帶來(lái)的，可能巨頭自己也無(wú)法完全說(shuō)清。

特斯拉和蘋(píng)果是比較獨(dú)特的存在。

特斯拉是激進(jìn)派的代表。創(chuàng)始人馬斯克在包括自動(dòng)駕駛、腦機(jī)接口、航天等最前沿的領(lǐng)域全面布局，每一項(xiàng)都需要大量的資本投入。但是他總是有能力說(shuō)服世界相信他的故事、拿到融資、并且在這些"燒錢(qián)"的領(lǐng)域創(chuàng)造一部分的現(xiàn)金流，來(lái)支撐對(duì)未來(lái)宏大敘事的繼續(xù)探索。

特斯拉是整個(gè)版圖中巨大的一環(huán)。投資者除了像分析其它車企一樣，看交付量，同時(shí)更會(huì)關(guān)注馬斯克對(duì)于未來(lái)的敘事。Robotaxi 和人形機(jī)器人 Optimus 就是特斯拉的 "AI 故事 "，F(xiàn)SD（full-self driving ) 技術(shù)是特斯拉自動(dòng)駕駛、Robotaxi、及人形機(jī)器人的核心能力之一，而超級(jí)計(jì)算機(jī) Dojo，就是支撐這一切的大腦。

特斯拉一直在追加對(duì)于這一整套AI敘事的投入，馬斯克也曾在社交媒體X上發(fā)帖稱，特斯拉今年（2024年）可能將花費(fèi)30億至40億美元購(gòu)買英偉達(dá)芯片硬件。

投資者對(duì)特斯拉加大投入的態(tài)度更加寬容，根據(jù)高盛的報(bào)告，68%的投資者把AI視為特斯拉未來(lái)一年股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力，僅有33%傾向于電動(dòng)車。

與特斯拉相比，蘋(píng)果對(duì)于生成式 AI 的態(tài)度似乎一直有一些 " 保守 "，沒(méi)有看到 " 陡增 " 的大額資本投入，CFO 對(duì)外的措辭也都是，" 過(guò)去五年 " 一直持續(xù)投入。在今年 6 月的 WWDC 上，Apple Intelligence 的發(fā)布，讓外界最強(qiáng)的期待聚焦在今年秋季發(fā)布的 iPhone 新品，這個(gè)有了 AI（Apple Intelligence）的手機(jī)，是否能夠 " 突破擠牙膏式的創(chuàng)新 "，創(chuàng)造一個(gè) "AI 手機(jī)新范式 "，刺激壓力重重的智能手機(jī)的銷量。

對(duì)于生成式AI，七巨頭各有各的設(shè)計(jì)，總結(jié)起來(lái)基本就是本段開(kāi)頭所說(shuō)：云服務(wù)、廣告、智能終端，即使是腦洞最大的馬斯克，也沒(méi)有創(chuàng)造出更新鮮的玩法。生成式AI更像是一個(gè)更強(qiáng)大的大腦，巨頭們不得不爭(zhēng)相投入的基建。所以外界最大的質(zhì)疑聲也是，除了寫(xiě)蹩腳文章、畫(huà)奇奇怪怪的畫(huà)，我真的沒(méi)有體會(huì)到生成式AI還能干嘛。

巴克萊的研報(bào)把這種軍備競(jìng)賽式的投入稱為"FOMO（害怕錯(cuò)過(guò)）"。但是，設(shè)想一下，如果所有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將業(yè)務(wù)的底座都已經(jīng)升級(jí)為"計(jì)算機(jī)"，而你還在使用"算盤(pán)"，這可能就不是錯(cuò)過(guò)的問(wèn)題，而是直接消失。比如云客戶，會(huì)直接選擇能提供生成式AI能力的云服務(wù)商。

巨頭們爭(zhēng)相布局的，其實(shí)是未來(lái)的基建，而不是直面用戶的顛覆式創(chuàng)新應(yīng)用。這包括底層算力基礎(chǔ)設(shè)施，也包括一個(gè)強(qiáng)大的自研的基礎(chǔ)大模型。這些都需要大額的資本支出。

三、生成式AI的泡沫正在集結(jié)嗎？

既然為基建，投入與收益產(chǎn)生中間的時(shí)間差必然漫長(zhǎng)。這波由生成式AI驅(qū)動(dòng)的科技股上漲，反映了所有人對(duì)新技術(shù)誕生的興奮。但是，目前還沒(méi)有任何一家巨頭能夠說(shuō)出，什么才是生成式AI帶來(lái)的增量，究竟帶來(lái)了多少增量。

除了競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，七個(gè)巨頭已經(jīng)在生成式AI領(lǐng)域形成一個(gè)你中有我、我中有你的關(guān)系網(wǎng)。除了蘋(píng)果之外，其它巨頭都在向英偉達(dá)購(gòu)買芯片；蘋(píng)果對(duì)外合作的第一個(gè)大模型，是OpenAI的大模型，而微軟又是OpenAI的最大投資方和獨(dú)家云服務(wù)供應(yīng)商；蘋(píng)果未公開(kāi)是否使用了英偉達(dá)的算力，但是卻在AppleIntelligence的對(duì)外文檔中明確說(shuō)明，使用了谷歌的TPU。

在巨頭之外，還有野心勃勃、更為狂熱的硅谷。

以 OpenAI 來(lái)看，2023 年底：年化營(yíng)收為 16 億美元。2024 年 6 月：據(jù) The Information 估計(jì)，2024 年化營(yíng)收達(dá)到了 35 億 -45 億美元。雖然預(yù)計(jì)依然會(huì)大幅虧損 40 億美元左右，但是營(yíng)收規(guī)模確實(shí)是在以最大三倍的速度增長(zhǎng)。而它的估值同樣增長(zhǎng)了三倍，2023 年 4 月：估值約 290 億美元。2024 年 2 月：估值達(dá)到 860 億美元。

現(xiàn)階段，與盈利能力相比，資本更看重OpenAI攻城略地、搶占市場(chǎng)的能力。從這方面來(lái)看，似乎OpenAI的估值增長(zhǎng)也是比較理性的。

根據(jù) The Information 的數(shù)據(jù)顯示，生成式 AI 公司在第二季度募集資金的總數(shù)達(dá)到 122 億美元，繼續(xù)破歷史記錄，而獲得融資的公司數(shù)量，也繼續(xù)創(chuàng)新高，達(dá)到 55 家。

如此火熱的氛圍、飆漲的估值和模糊的商業(yè)模式，讓包括高盛在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都開(kāi)始質(zhì)疑，是否生成式AI的泡沫已經(jīng)被吹大。

Morningstar 分析師邁克爾 · 霍德?tīng)? ( Michael Hodel )  表示：" 我認(rèn)為，許多投資者自然而然想到的比較對(duì)象是 20 世紀(jì) 90 年代末和 21 世紀(jì)初的電信泡沫。參與那次擴(kuò)張的大多數(shù)公司都破產(chǎn)了。這次擴(kuò)張?jiān)谀承┓矫嫠坪鹾芟嗨?…… 但主要區(qū)別在于，參與大部分?jǐn)U張的公司擁有利潤(rùn)豐厚的現(xiàn)有業(yè)務(wù)和穩(wěn)固的資產(chǎn)負(fù)債表。"

如果這里對(duì)于泡沫的定義是"沒(méi)有盈利基本面的，純市盈率或者說(shuō)估值的不斷提升"，看起來(lái)泡沫現(xiàn)在還并沒(méi)有集結(jié)。包括英偉達(dá)在內(nèi)的七巨頭，創(chuàng)造利潤(rùn)的能力都是扎實(shí)的。而巨頭的投入，與他們所創(chuàng)造的現(xiàn)金流相比，也并沒(méi)有十分激進(jìn)。

但是，如果宏觀基本面惡化、巨頭的盈利預(yù)期調(diào)低，資本支出又不能迅速下降。而之前的資本投入所購(gòu)買的芯片、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心又不可能立即變現(xiàn)成為利潤(rùn)，那市盈率自然也會(huì)飆升，所謂的泡沫也會(huì)膨脹。

泡沫的定義是動(dòng)態(tài)的，股市的漲跌因素十分復(fù)雜，預(yù)期的一致性的崩塌，或者是宏觀基本面的惡化，都可能造成股市的劇烈波動(dòng)。在經(jīng)歷了持續(xù)上漲之后的故事，任何一件事，都可能成為一個(gè)向下波谷的導(dǎo)火索。

美股巨頭CEO們的資本支出決策，考慮的可能是未來(lái)十年二十年公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力；硅谷的投資人，可能看的是未來(lái)三十年，能有新的巨頭長(zhǎng)成的概率；而股市的漲跌，是短期復(fù)雜市場(chǎng)因素及情緒的共同結(jié)果。這三件事，雖有聯(lián)系，但更大程度上是三件獨(dú)立的事。

然而，有幾個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題可能是生成式AI這場(chǎng)變革的核心參與者需要共同認(rèn)真考慮的：

生成式AI的資源消耗巨大，如何讓它變得更高效？

算力成本巨大，如何讓它變得越來(lái)越便宜？

有沒(méi)有比Transformer更好的架構(gòu)，甚至是顛覆目前的深度學(xué)習(xí)路線的新技術(shù)產(chǎn)生，讓人工智能的效率，能夠堪比人腦？

當(dāng)這些問(wèn)題逐漸解決，我們就會(huì)看到人工智能奇點(diǎn)的到來(lái)，而回望目前的投入，也許一切都是值得的。

一年燒光千億美金，市場(chǎng)沒(méi)盼到美股七巨頭的AI增量。