近期，貴金屬市場經(jīng)歷了顯著波動，這一變化與市場宏觀情緒的起伏密切相關。7月17日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格觸及歷史新高后迅速回調(diào)，目前價位已滑落至2380美元/盎司以下，與此同時，現(xiàn)貨白銀價格一夜之間下挫1.21%，收于28.84美元/盎司，導致金銀比上升至86左右。

受國際貴金屬價格走低影響，7月25日，國內(nèi)期貨市場上滬金、滬銀主力合約雙雙大幅下滑。其中，滬銀2408合約跌幅達5.3%，觸及近兩個半月以來的新低；滬金2410合約亦下跌1.95%，收于每克555.68元。

對于貴金屬近期的疲軟態(tài)勢，光大期貨研究所有色金屬總監(jiān)展大鵬分析指出，美國7月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）意外萎縮，創(chuàng)下7個月來新低，盡管服務業(yè)和綜合PMI表現(xiàn)超出預期，達到兩年多來的高點。隨著美國民主黨的提名變動，市場上的“特朗普交易”雖有所減弱，但雙方競爭趨于白熱化，這導致市場避險情緒升溫，美股波動加劇，進而拖累了金銀價格。

展大鵬還強調(diào)，黃金在三次觸及歷史高點后迅速調(diào)整，顯示出上方存在較強阻力，考慮到當前復雜的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，市場應警惕金價可能重回震蕩區(qū)間并呈現(xiàn)弱勢。下周的美聯(lián)儲議息會議或?qū)⒊蔀槭袌銮榫w轉變的關鍵節(jié)點。

貴金屬市場的疲軟也對有色金屬商品造成連帶影響，如LME銅價與滬銅主力合約均出現(xiàn)下跌。展大鵬表示，銅價下滑雖刺激了部分下游企業(yè)的補庫存行為，但市場對未來價格的分歧加大，部分企業(yè)的悲觀預期限制了訂單恢復。加之美國大選的不確定性持續(xù)籠罩市場，美股動蕩不安，銅價短期內(nèi)預計將持續(xù)弱勢。他建議投資者短期內(nèi)對銅價持謹慎態(tài)度，避免盲目追空，同時密切關注美聯(lián)儲會議可能帶來的市場情緒變化。

正信期貨對貴金屬后市持審慎樂觀態(tài)度，認為短期內(nèi)美國經(jīng)濟顯露出技術性衰退跡象，歷史上類似情況下美聯(lián)儲往往會通過降息來預防經(jīng)濟衰退。當前雖然美國通脹水平距離2%的目標尚有距離，但核心通脹指標已呈下降趨勢，且房屋分項通脹也開始下滑，預示著美聯(lián)儲9月降息概率較高。不過，考慮到基數(shù)效應可能導致四季度通脹反彈，聯(lián)儲貨幣政策或維持觀察態(tài)度。金融市場對聯(lián)儲降息及美國經(jīng)濟衰退的預期已較充分，未來若經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，貴金屬市場存在反彈可能。中長期視角下，全球央行政策趨向?qū)捤桑F金屬的貨幣屬性將得到加強，疊加主要經(jīng)濟體對黃金的需求增長，黃金的長期利好邏輯穩(wěn)固，白銀則可能在降息周期后期因工業(yè)需求提振而大幅上漲，兩者均具有投資潛力。

國信期貨則指出，盡管“特朗普交易”熱度減退，市場對新候選人的政策反應持謹慎態(tài)度，主要源于不確定性上升。在這樣的背景下，美元可能維持區(qū)間波動，而黃金與美國國債作為避險資產(chǎn)將繼續(xù)受到青睞。

總體而言，未來市場將受到多重因素影響，包括“特朗普交易”降溫、政治不確定性提升所引發(fā)的避險情緒，以及市場情緒的反復，這些都可能促使黃金的上行動力增強，同時也需注意前期多頭可能的獲利回吐行為，投資者應警惕市場波動風險。