降息“四箭齊發(fā)”之后為什么市場(chǎng)沒(méi)感覺(jué) 利率下調(diào)影響解析

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2024-07-23 21:23:31 董希淼

降息“四箭齊發(fā)”之后為什么市場(chǎng)沒(méi)感覺(jué)

7月22日，中國(guó)人民銀行宣布實(shí)施多項(xiàng)貨幣政策調(diào)整，旨在強(qiáng)化穩(wěn)健貨幣政策，引導(dǎo)市場(chǎng)利率走低，其中包括下調(diào)政策利率。這一系列密集行動(dòng)超出了市場(chǎng)預(yù)期，而貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）的下調(diào)則符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)，標(biāo)志著央行正積極響應(yīng)黨的二十屆三中全會(huì)精神，以實(shí)際行動(dòng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)加速回暖。

當(dāng)天早晨，央行公告顯示，公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)利率由1.80%下調(diào)至1.70%，為2023年來(lái)首度調(diào)整，并將其設(shè)定為固定利率以強(qiáng)化政策信號(hào)。隨后，最新LPR出爐，一年期與五年期以上LPR分別下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.35%和3.85%。此外，央行還宣布對(duì)中期借貸便利（MLF）參與者的中長(zhǎng)期債券銷(xiāo)售提供階段性質(zhì)押品減免，并在下午時(shí)分下調(diào)了三個(gè)期限的常備借貸便利（SLF）利率各10個(gè)基點(diǎn)。

本月LPR的下調(diào)，是繼2月后今年內(nèi)的第二次調(diào)整，反映出市場(chǎng)對(duì)降息的強(qiáng)烈需求。盡管7月中旬MLF中標(biāo)利率未變，但央行多次暗示未來(lái)LPR調(diào)整將不再完全錨定MLF利率，轉(zhuǎn)而與7天期逆回購(gòu)利率更為緊密關(guān)聯(lián)。因此，逆回購(gòu)利率的下調(diào)直接促使LPR同步調(diào)整，預(yù)示著LPR未來(lái)走勢(shì)或?qū)⒕o密跟蹤逆回購(gòu)利率變動(dòng)。

當(dāng)前，中國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力和外部環(huán)境挑戰(zhàn)，內(nèi)部需提振消費(fèi)和企業(yè)活力，外部需應(yīng)對(duì)美國(guó)可能的降息影響。降息有助于減輕企業(yè)融資成本，刺激投資與消費(fèi)，尤其是五年期以上LPR的下調(diào)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)構(gòu)成積極影響，減輕居民房貸負(fù)擔(dān)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定。同時(shí)，若美國(guó)降息，中國(guó)的貨幣政策調(diào)整空間得以拓寬，通過(guò)調(diào)整政策利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率，有助于控制中美利差，穩(wěn)定人民幣匯率。

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