周二,A股市場(chǎng)呈現(xiàn)逐級(jí)下滑態(tài)勢(shì)。上證綜指早盤曾因大型銀行股的支撐而表現(xiàn)出一定抵抗力,但午后跌幅加劇,收盤時(shí)伴隨著放量,形成一根少見的光頭光腳長(zhǎng)陰線,顯示短期股市拋售壓力顯著增大。
此前數(shù)個(gè)交易日,隨著降息等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施,市場(chǎng)情緒曾有所回暖,加之無(wú)人駕駛、自主可控等產(chǎn)業(yè)利好的推動(dòng),汽車與半導(dǎo)體相關(guān)股票吸引資金回流,部分投資者樂觀預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升將帶動(dòng)科技成長(zhǎng)股領(lǐng)漲。
然而,市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)為存量資金博弈,缺乏大規(guī)模新增資金入場(chǎng),這點(diǎn)從滬深兩市日成交額穩(wěn)定在約6000億元水平可以看出。此外,盡管產(chǎn)業(yè)環(huán)境向好,社會(huì)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊保持謹(jǐn)慎,表現(xiàn)為國(guó)債期貨價(jià)格不斷攀升,如五年期國(guó)債期貨合約價(jià)格刷新紀(jì)錄,暗示五年期國(guó)債收益率跌破1.9%,顯示出社會(huì)資金傾向于規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)投資。
這一趨勢(shì)對(duì)科技成長(zhǎng)股構(gòu)成壓力,導(dǎo)致周二科創(chuàng)50指數(shù)大幅下挫4.11%。市場(chǎng)資金因此重新流向低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,如大金融和水電等防御性板塊,反映出避險(xiǎn)情緒升溫。
市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變無(wú)疑給樂觀預(yù)期蒙上陰影,不僅揭示了A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換及主線變化的難度,也凸顯在當(dāng)前低風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境下,市場(chǎng)對(duì)于安全資產(chǎn)的需求或?qū)⒊掷m(xù)。即便股市股息率高于國(guó)債收益率,資金仍偏好安全性更高的國(guó)債。
不過(guò),這也預(yù)示著A股的吸引力正逐步增強(qiáng)。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降和股價(jià)調(diào)整帶來(lái)的股息率提升,結(jié)合鼓勵(lì)回饋投資者的政策導(dǎo)向,A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值實(shí)際上在不斷提升。因此,在當(dāng)前市場(chǎng)估值位于歷史低位的情況下,過(guò)分悲觀并不可取。考慮到A股主要指數(shù)已接近多年低點(diǎn),進(jìn)一步下跌空間有限,對(duì)于持樂觀態(tài)度的投資者而言,勝算與潛在收益比均較為有利。故此,耐心等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來(lái)顯得尤為重要。