業(yè)內(nèi)：主線切換失利 A股再探底風(fēng)險(xiǎn)偏好下降成關(guān)鍵

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2024-07-23 18:11:55 東方財(cái)富網(wǎng)

周二，A股市場(chǎng)呈現(xiàn)逐級(jí)下滑態(tài)勢(shì)。上證綜指早盤曾因大型銀行股的支撐而表現(xiàn)出一定抵抗力，但午后跌幅加劇，收盤時(shí)伴隨著放量，形成一根少見的光頭光腳長(zhǎng)陰線，顯示短期股市拋售壓力顯著增大。

此前數(shù)個(gè)交易日，隨著降息等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的實(shí)施，市場(chǎng)情緒曾有所回暖，加之無(wú)人駕駛、自主可控等產(chǎn)業(yè)利好的推動(dòng)，汽車與半導(dǎo)體相關(guān)股票吸引資金回流，部分投資者樂觀預(yù)期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升將帶動(dòng)科技成長(zhǎng)股領(lǐng)漲。

然而，市場(chǎng)持續(xù)表現(xiàn)為存量資金博弈，缺乏大規(guī)模新增資金入場(chǎng)，這點(diǎn)從滬深兩市日成交額穩(wěn)定在約6000億元水平可以看出。此外，盡管產(chǎn)業(yè)環(huán)境向好，社會(huì)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊保持謹(jǐn)慎，表現(xiàn)為國(guó)債期貨價(jià)格不斷攀升，如五年期國(guó)債期貨合約價(jià)格刷新紀(jì)錄，暗示五年期國(guó)債收益率跌破1.9%，顯示出社會(huì)資金傾向于規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)投資。

這一趨勢(shì)對(duì)科技成長(zhǎng)股構(gòu)成壓力，導(dǎo)致周二科創(chuàng)50指數(shù)大幅下挫4.11%。市場(chǎng)資金因此重新流向低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，如大金融和水電等防御性板塊，反映出避險(xiǎn)情緒升溫。

市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)變無(wú)疑給樂觀預(yù)期蒙上陰影，不僅揭示了A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換及主線變化的難度，也凸顯在當(dāng)前低風(fēng)險(xiǎn)偏好環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì)于安全資產(chǎn)的需求或?qū)⒊掷m(xù)。即便股市股息率高于國(guó)債收益率，資金仍偏好安全性更高的國(guó)債。

不過(guò)，這也預(yù)示著A股的吸引力正逐步增強(qiáng)。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降和股價(jià)調(diào)整帶來(lái)的股息率提升，結(jié)合鼓勵(lì)回饋投資者的政策導(dǎo)向，A股的長(zhǎng)期投資價(jià)值實(shí)際上在不斷提升。因此，在當(dāng)前市場(chǎng)估值位于歷史低位的情況下，過(guò)分悲觀并不可取。考慮到A股主要指數(shù)已接近多年低點(diǎn)，進(jìn)一步下跌空間有限，對(duì)于持樂觀態(tài)度的投資者而言，勝算與潛在收益比均較為有利。故此，耐心等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的到來(lái)顯得尤為重要。

(責(zé)任編輯：張佳鑫)

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