銀行股持續(xù)走強信貸質(zhì)量提升，低利率環(huán)境雙重利好

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2024-07-15 11:44:40 金融界

銀行股持續(xù)走強

7月15日，銀行股展現(xiàn)出強勁勢頭，建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行股價刷新歷史記錄，工商銀行亦接近峰值，渝農(nóng)商行、北京銀行等則達到今年內(nèi)的新高水平。

最近，央行公布了6月份的社會融資與信貸數(shù)據(jù)，當月新增社會融資規(guī)模為3.3萬億元，與去年同期相比減少9283億元，社會融資總量同比增長率為8.1%，環(huán)比下降0.3個百分點。華創(chuàng)證券分析報告指出，這一變化主要歸因于去年政府債券發(fā)行量大增導(dǎo)致的高基數(shù)效應(yīng)，以及當前信貸策略轉(zhuǎn)向“重視質(zhì)量而非數(shù)量”。

具體到社會融資各分項：

- 六月份，政府債券成為社會融資的主要推動力，新增額達8487億元，同比增加3116億元，直接促進了直接融資的同比上升。此現(xiàn)象背后，是財政部發(fā)行超長期特別國債及地方政府專項債發(fā)行加速的雙重作用。 - 信貸領(lǐng)域繼續(xù)踐行“重質(zhì)輕量”原則，企業(yè)中長期貸款和居民短期貸款增長乏力。本月新增人民幣貸款2.2萬億元，比去年同期減少了1.05萬億元，反映出居民和企業(yè)借貸意愿減弱，實體信貸在經(jīng)歷“水分擠壓”。居民貸款整體減少，尤其是短期貸款和中長期貸款分別大幅下滑；企業(yè)貸款方面，中長期貸款的減少尤為明顯，僅票據(jù)融資的減少幅度有所緩和。 - 表外融資方面，未貼現(xiàn)票據(jù)減少2047億元，比去年多減1356億元，監(jiān)管加強對資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象的治理或是原因之一。

對于社融信貸增速放緩，央行多次提及需擺脫對信貸投放規(guī)模的過度依賴。考慮到當前貨幣信貸存量巨大，M1、M2規(guī)模分別達到66萬億元、305萬億元，盡管近期同比增速放緩，但長期復(fù)合增長率依然較高。此外，M2增速減慢并不直接意味著經(jīng)濟動能減弱，歷史上貨幣供應(yīng)量與實體經(jīng)濟活動變化并非總是一致。

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