黃金下半年有望沖擊新高

上半年，大宗商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)出色，標(biāo)普GSCI商品指數(shù)上漲8.8%，有效收復(fù)了2023年的大部分失地。地緣政治緊張和天氣因素成為推高商品價(jià)格的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)普遍預(yù)期，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，供應(yīng)鏈脆弱性和強(qiáng)勁需求將持續(xù)推動(dòng)商品市場(chǎng)在下半年保持上漲態(tài)勢(shì)。黃金下半年有望沖擊新高！

黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在上半年的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中表現(xiàn)搶眼，5月期金價(jià)格一度攀升至每盎司2450美元的歷史新高，預(yù)示著長期金價(jià)仍有上升空間。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)調(diào)查，計(jì)劃在未來一年內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備的央行占比達(dá)29%，為2018年來最高。去年，各國央行黃金儲(chǔ)備增量排名歷史第二，僅次于2022年。分析人士指出，中國央行的黃金儲(chǔ)備動(dòng)態(tài)及美聯(lián)儲(chǔ)降息的不確定性或?qū)е露径饶┙饍r(jià)回調(diào)，但隨著美國經(jīng)濟(jì)放緩跡象顯現(xiàn)，貨幣寬松政策預(yù)期或?qū)⑼苿?dòng)金價(jià)在下半年再次挑戰(zhàn)高位。摩根大通對(duì)中期黃金和白銀持樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)年底前兩者價(jià)格將上漲8%至10%，并設(shè)定了2025年的目標(biāo)價(jià)位。

基本金屬方面，被視為經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的銅價(jià)在突破11000美元/噸的歷史高位后略有回調(diào)，目前徘徊于9500至10000美元區(qū)間。市場(chǎng)聚焦消費(fèi)趨勢(shì)，銅庫存近期有所增加，但全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望提升需求。數(shù)據(jù)中心和可再生能源等領(lǐng)域的快速增長預(yù)計(jì)將大幅增加銅需求，電動(dòng)汽車的普及更是顯著提高了銅的使用量。世界銀行指出，清潔能源投資的加速促進(jìn)了對(duì)銅、鋁等關(guān)鍵金屬的需求，但新礦開發(fā)周期長，預(yù)示著未來一段時(shí)間內(nèi)基礎(chǔ)金屬供給緊張，價(jià)格將維持高位。

在熱帶經(jīng)濟(jì)作物領(lǐng)域，可可上半年漲幅超過110%，成為表現(xiàn)最佳的商品?？铺氐贤吆图蛹{兩大可可生產(chǎn)國因天氣和樹齡問題面臨產(chǎn)能挑戰(zhàn)，全球供應(yīng)短缺預(yù)期加劇。咖啡價(jià)格同樣受天氣和供應(yīng)擔(dān)憂推動(dòng)，越南和巴西的生產(chǎn)困境尤為顯著。專家預(yù)測(cè)，盡管短期內(nèi)價(jià)格可能因天氣和投機(jī)行為波動(dòng)，但長期產(chǎn)能恢復(fù)情況仍需觀察。

國際油價(jià)上半年經(jīng)歷波動(dòng)，OPEC+決定逐步取消自愿減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)潛在的產(chǎn)能過剩。分析認(rèn)為，夏季需求增長和OPEC+的減產(chǎn)計(jì)劃將減少庫存，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)為油價(jià)提供支撐。摩根大通預(yù)測(cè)布倫特原油價(jià)格可能升至90美元以上，但也有觀點(diǎn)指出，隨著供應(yīng)限制放寬和非OPEC產(chǎn)量增加，中期油價(jià)上行空間受限。