美元因其與黃金近乎等價的地位,長久以來使美國國債成為全球投資者眼中的避風(fēng)港。但隨著時間推移,美國經(jīng)濟顯露出疲態(tài),其國債規(guī)模膨脹至驚人的34萬億美元,債務(wù)負擔(dān)沉重。中國,作為美國國債的主要持有國之一,近年來持續(xù)而謹慎地減少持有量,盡管如此,并非拋售最多的國家。
全球范圍內(nèi),包括美聯(lián)儲在內(nèi),眾多美債持有者紛紛采取拋售行動,試圖減少潛在風(fēng)險。美聯(lián)儲的拋售規(guī)模尤為顯著,僅兩年間便拋售了1.4萬億美元,相比之下,中國十年間的拋售總額為5500億,顯得更為溫和。美國一方面發(fā)行大量新債,另一方面又大舉拋售,反映出其可能正尋求重啟一輪經(jīng)濟策略調(diào)整,而全球?qū)τ诿纻男判氖欠褚琅f,則成為一個問號。
美國的債務(wù)問題日益嚴峻,近四十年債務(wù)增長了36倍,每年需承擔(dān)上萬億美元的利息支出,數(shù)額巨大,幾乎逼近國防預(yù)算。今年,美國國債發(fā)行遭遇冷遇,加之即將到期的巨額債務(wù)和嚴重的財政赤字,如何妥善解決成為棘手問題。美國不敢怠慢債務(wù)償還,否則將直接影響美元的信譽及其在全球貨幣體系中的霸主地位。
為吸引資金回流,美聯(lián)儲自2022年起進入加息周期,意圖促使全球美元返回美國,然而,這一舉動也導(dǎo)致美國與盟友關(guān)系緊張,如日本面臨日元貶值的壓力。近期,美國的月度減持規(guī)模有所調(diào)整,從之前的每月600億降至約250億。
回顧歷史,布雷頓森林體系奠定了美元的全球霸權(quán)基礎(chǔ),該體系確立于二戰(zhàn)結(jié)束后,將美元與黃金掛鉤,使美元成為國際貿(mào)易的基準貨幣。隨著時間推移,美元逐漸脫離黃金束縛,轉(zhuǎn)而與石油掛鉤,繼續(xù)維護其霸權(quán)地位。美國通過精心設(shè)計的金融體系,成功推銷國債,使其成為全球公認的“投資品”。
美元霸權(quán)讓美國得以利用貨幣工具在全球范圍內(nèi)“剪羊毛”,通過調(diào)整利率引導(dǎo)資本流動,獲取收益。然而,這一模式也加劇了國內(nèi)貧富差距,引發(fā)社會矛盾,并讓全球經(jīng)濟暴露于美元政策變動的風(fēng)險之下。鑒于此,中國等國家開始減持美債,增加黃金儲備,同時推動本幣國際化,尋求多邊貿(mào)易合作,減少對美元的依賴,以應(yīng)對未來可能的經(jīng)濟變局。
總體而言,當(dāng)前美國經(jīng)濟的不確定性及債務(wù)狀況引發(fā)了全球?qū)γ纻顿Y價值的重新評估,多國正采取措施分散風(fēng)險,逐步減少對美元體系的依賴。
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