每分鐘200萬美元！美國正在以前所未有的速度“印鈔”

近年來，固定收益投資再次變得名副其實，這主要歸因于美國基準(zhǔn)利率在過去兩年內(nèi)從0%迅速攀升至5%以上。隨著市場熱議美聯(lián)儲的降息可能性及10年期美國國債收益率的微小差異，一個核心事實或許被忽略了：在經(jīng)歷近20年零利率政策的“束縛”后，美國國債終于重拾其在經(jīng)濟(jì)中的傳統(tǒng)角色，成為投資者可穩(wěn)定獲取年復(fù)一年收入的可靠來源，不受即時收益率波動的影響。

數(shù)據(jù)清晰地展示了這一變化，去年，美國政府債務(wù)為投資者帶來了接近9000億美元的年度利息收入，是過去十年平均值的兩倍。隨著超90%的美國國債票面利率觸及或超過4%，這一數(shù)字預(yù)計將進(jìn)一步增長。與2020年中僅有5%的債券達(dá)到此收益率相比，這是一個顯著的進(jìn)步。利率的提升也讓投資者對收益率可能的上升有了更好的緩沖，至少理論上，利率需在下一年提升超過75個基點，國債才可能變?yōu)樨?fù)收益，這與十年前的安全邊際幾乎消失的情況形成鮮明對比。

Guggenheim Partners投資管理公司的首席投資官Anne Walsh指出，在美聯(lián)儲的助力下，固定收益投資的收益性得以恢復(fù)，對投資者而言是個積極信號。每分鐘200萬美元！美國正在以前所未有的速度“印鈔”。

近期，兩大經(jīng)濟(jì)趨勢對固定收益市場有利。一方面，雖然通脹逐步靠近美聯(lián)儲降息的考量閾值，但邁向2%目標(biāo)的步伐有所放緩，使得降息預(yù)期至少延至今年下半年。另一方面，美國經(jīng)濟(jì)維持穩(wěn)健態(tài)勢，盡管勞動力市場略有降溫，暗示美聯(lián)儲在開啟寬松周期時無需大幅度降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾近期的發(fā)言及市場預(yù)期均反映了這一審慎態(tài)度，目前市場預(yù)計年底前降息不超過兩次，遠(yuǎn)低于年初預(yù)測的六次。

因此，無論是短期國庫券還是長期國債，這類安全資產(chǎn)正為尋求收益的投資者帶來實實在在的回報。據(jù)美國國會預(yù)算辦公室預(yù)測，今年個人收到的利息和紅利將大幅增長，未來十年將持續(xù)攀升。僅3月份，美國財政部就支付了約890億美元的債券利息，顯示出債券投資帶來的實質(zhì)財富效應(yīng)，有助于經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出意外的韌性。

值得注意的是，美國國債收益率的回升本身可能也在促進(jìn)“較高持續(xù)時間”的利率環(huán)境。部分市場人士認(rèn)為，債券投資支付的利息如同刺激支票，支撐著經(jīng)濟(jì)。固定收益投資的魅力在于其低風(fēng)險、相對低波動及通脹保護(hù)特性，在歷經(jīng)多年低利率后，其作為持有策略的價值重新被投資者重視。

對此，投資者反響熱烈，貨幣市場基金資產(chǎn)和債券基金流入量均創(chuàng)新高，家庭和非營利組織持有的債務(wù)規(guī)模也達(dá)到前所未有的水平。太平洋投資管理的首席投資官Dan Ivascyn強調(diào)，當(dāng)前環(huán)境下，債券相較于股票展現(xiàn)出了巨大價值，吸引了大量新買家。

盡管未來存在不確定性，但考慮到持續(xù)的通脹憂慮、美國龐大的財政赤字以及債券市場的持續(xù)擴(kuò)容，即使美聯(lián)儲降息，收益率也可能維持在較高水平，固定收益產(chǎn)品的需求或?qū)⒀永m(xù)。這標(biāo)志著固定收益市場正回歸更加傳統(tǒng)的常態(tài)，正如Loomis Sayles & Co．的基金經(jīng)理Matt Eaglen所言：“這是一場重大的轉(zhuǎn)變，仿佛回到了正常時期?！?/p>