美元持續(xù)走強(qiáng) 亞洲多國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓貨幣貶值、通脹壓力與金融風(fēng)險(xiǎn)加劇(2)

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2024-04-23 06:07:14 新浪財(cái)經(jīng)

自2022年3月起，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)激進(jìn)加息周期，當(dāng)前利率處于5.25%至5.5%的23年高位。與以往不同，本輪加息初期并未引發(fā)大規(guī)模新興市場(chǎng)危機(jī)，僅少數(shù)如斯里蘭卡等脆弱國(guó)家發(fā)生債務(wù)違約。這得益于新興市場(chǎng)國(guó)家央行的謹(jǐn)慎監(jiān)管、較低的外部債務(wù)水平、充足的外匯儲(chǔ)備以及穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及美元在全球影響力的相對(duì)減弱。

此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的程度也影響了其對(duì)新興市場(chǎng)的沖擊。雖然大幅加息，但美聯(lián)儲(chǔ)政策利率仍低于泰勒規(guī)則所暗示的水平，且寬松的財(cái)政政策使得美國(guó)實(shí)際上并未陷入深度金融緊縮，從而減輕了資本從新興市場(chǎng)流出的壓力。對(duì)比1994年美國(guó)加息導(dǎo)致的強(qiáng)勢(shì)美元時(shí)期，彼時(shí)政策利率迅速超越泰勒規(guī)則暗示水平，引發(fā)了墨西哥和亞洲金融危機(jī)。

當(dāng)前，印尼、菲律賓等經(jīng)常賬戶赤字較大、通脹率較高、外債占比重的經(jīng)濟(jì)體，在貨幣貶值后可能面臨更大壓力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)可能導(dǎo)致其通脹水平反彈，恢復(fù)加息的可能性增大。瑞銀預(yù)測(cè)，至明年年中，美國(guó)聯(lián)邦基金利率可能升至6.5%，政策利率快速超越泰勒規(guī)則暗示水平。如此情形下，亞洲部分國(guó)家將面臨更大的資本流出壓力和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

相較于其他亞洲國(guó)家貨幣，人民幣貶值程度較小。然而，日、韓、越南等出口導(dǎo)向型國(guó)家貨幣大幅貶值后在全球市場(chǎng)中的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，可能在各國(guó)應(yīng)對(duì)輸入性通脹、國(guó)內(nèi)消費(fèi)受抑的情況下，對(duì)中國(guó)商品需求產(chǎn)生抑制作用，對(duì)我國(guó)出口構(gòu)成潛在威脅。我國(guó)應(yīng)密切關(guān)注美元長(zhǎng)期走強(qiáng)可能給亞洲帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)憂加劇，尋求新的安全資產(chǎn)之際，需防范投機(jī)力量沖擊亞洲各類資產(chǎn)價(jià)格，釀成經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。

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(責(zé)任編輯：張蕾)

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