業(yè)績下降！又有IPO終止 優(yōu)巨新材陷困局

廣東優(yōu)巨先進(jìn)新材料股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)巨新材”），這家來自廣東江門的企業(yè)，近期成為了一個因業(yè)績由高增長轉(zhuǎn)為快速下滑而終止上市審核的典型案例。4月19日，深交所發(fā)布公告，鑒于優(yōu)巨新材與保薦機(jī)構(gòu)海通證券共同撤回發(fā)行上市申請，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，決定終止對其的發(fā)行上市審核。

回顧優(yōu)巨新材的上市歷程，其在2022年6月遞交的招股書中披露了2019年至2021年的業(yè)績表現(xiàn)，期間營業(yè)收入由1.15億元激增至3.33億元，凈利潤則從1206萬元躍升至5721萬元，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長勢頭。隨后，公司在審核過程中更新了六版招股書。

然而，進(jìn)入2022年，公司營收與凈利潤增速明顯放緩，盡管絕對數(shù)值仍保持在較高水平。其中，2022年營業(yè)收入為4.11億元，同比增長約23%；凈利潤為9192萬元，同比增長約60%。隨著時間推移，2023年業(yè)績更是每況愈下，上半年營收和凈利潤分別下滑7%和2%，全年下滑幅度進(jìn)一步擴(kuò)大至13%和16%。

針對這一顯著的業(yè)績反轉(zhuǎn)，深交所在第三輪問詢中著重關(guān)注公司未來收入的可持續(xù)性、成長性及其與創(chuàng)業(yè)板定位的契合度。優(yōu)巨新材主營業(yè)務(wù)為特種工程塑料聚芳醚砜及上游關(guān)鍵原料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，這類被譽為“黃金塑料”的材料位于高分子材料行業(yè)的金字塔尖。

2023年業(yè)績滑坡主要歸因于下游熱敏紙行業(yè)需求疲軟和市場競爭加劇導(dǎo)致的雙酚S產(chǎn)品銷量、單價雙雙下滑。上半年，雙酚S產(chǎn)品收入銳減64.98%，毛利率從2022年的48.51%驟降至31.13%，產(chǎn)能利用率從93%大幅下滑至60.67%。同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為938.29萬元，不僅低于凈利潤，且低于上年同期水平。

面對嚴(yán)峻的財務(wù)狀況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求優(yōu)巨新材詳細(xì)剖析雙酚S產(chǎn)品市場單價、銷售單價、對主要客戶銷售情況、市場份額占比、毛利率變化等數(shù)據(jù)，深入分析業(yè)績波動原因，并結(jié)合市場需求、競爭對手復(fù)產(chǎn)等情況，評估業(yè)績是否存在進(jìn)一步下滑風(fēng)險，以及公司是否具備成長性，能否持續(xù)符合創(chuàng)業(yè)板定位要求。

此外，監(jiān)管還關(guān)注到公司經(jīng)營性應(yīng)收、經(jīng)營性應(yīng)付及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)變化對現(xiàn)金流的影響，要求公司解釋為何2023年以來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降，銷售回款是否放緩，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)壓力及經(jīng)營風(fēng)險是否加劇。

在客戶結(jié)構(gòu)方面，公司對貿(mào)易商的依賴度逐年提升，尤其是2023年上半年，聚芳醚砜產(chǎn)品貿(mào)易商內(nèi)銷收入占比從59.11%升至78.78%。監(jiān)管對此提出質(zhì)疑，要求公司詳述報告期各期客戶總數(shù)量及銷售金額分布情況，分析貿(mào)易商客戶收入占比及期末庫存占比逐年上升的原因，核實是否存在向貿(mào)易商壓貨現(xiàn)象。同時，對于公司與特定客戶如江門鍶源、東莞市宏文塑化有限公司的交易異常，監(jiān)管要求公司逐一解釋原因及合理性。

關(guān)于第二大股東漢宇集團(tuán)的入股問題，監(jiān)管要求公司解釋2016年漢宇集團(tuán)以明顯低于2017年江金投資的價格入股的合理性，以及漢宇集團(tuán)入股后是否為優(yōu)巨新材提供了客戶、供應(yīng)商、技術(shù)、人員、廠房等資源支持，是否存在其他利益安排或構(gòu)成股份支付。此外，監(jiān)管還關(guān)注到公司與漢宇集團(tuán)之間的業(yè)務(wù)往來、房產(chǎn)租賃、資金借貸及人員任職等關(guān)系，要求公司逐一作出說明。

綜上所述，優(yōu)巨新材在IPO過程中遭遇業(yè)績逆轉(zhuǎn)、客戶結(jié)構(gòu)變化、股東入股疑云等一系列問題，最終導(dǎo)致上市之路被迫中斷。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審核過程中對上述問題進(jìn)行了深入問詢，要求公司對相關(guān)情況進(jìn)行詳細(xì)解釋并評估其對未來經(jīng)營的影響。