黃金市場(chǎng)經(jīng)歷巨震

4月12日，倫敦金現(xiàn)盤中一度飆升至2431.78美元/盎司的歷史新高，但尾盤急劇下挫，最終收于2343.28美元/盎司，當(dāng)日跌幅為1.25%。COMEX黃金期價(jià)亦觸及2448.8美元/盎司的峰值后轉(zhuǎn)跌，收盤微跌0.53%，報(bào)2360.2美元/盎司。

基金經(jīng)理指出，此輪金價(jià)創(chuàng)新高主要由資金面推動(dòng)，但近期迅猛漲勢(shì)可能已透支了下半年的部分上漲潛力。隨著多頭交易逐漸擁擠，短期應(yīng)警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)際金價(jià)高位劇震

在積累顯著漲幅后，國(guó)際金價(jià)近期呈現(xiàn)高位寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。4月12日，倫敦金現(xiàn)早盤強(qiáng)勁攀升，盤中最大漲幅接近2.5%，隨后急劇下挫，不僅抹平當(dāng)日所有漲幅，且以1.25%的跌幅收盤，日內(nèi)振幅近4%。COMEX黃金期貨走勢(shì)相似，盤中一度漲超3%，最終收跌0.53%，報(bào)2360.2美元/盎司。

受國(guó)際金價(jià)大跌影響，4月12日夜盤，滬金漲幅明顯收窄，盤中一度上漲逾4%，后出現(xiàn)回調(diào)，收盤時(shí)僅上漲0.15%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲

同日，多名美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)稱降息時(shí)間將晚于市場(chǎng)先前預(yù)期?？铝炙诡A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間晚于之前設(shè)想，古爾斯比指出美國(guó)處于復(fù)雜環(huán)境，需將通脹降至目標(biāo)水平，近期通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，他不愿限制美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)會(huì)議的政策選擇。戴利強(qiáng)調(diào)在考慮降息前須對(duì)通脹降至2%充滿信心，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)正努力溫和降低通脹至目標(biāo)水平，暫無(wú)迫切降息必要。

美國(guó)3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)連續(xù)第三個(gè)月超預(yù)期增長(zhǎng)，加劇通脹憂慮。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)和次數(shù)的預(yù)期調(diào)整為9月起降息兩次。

金價(jià)回調(diào)或?yàn)榻】嫡{(diào)整

今年至今，黃金期貨、現(xiàn)貨價(jià)格攜手走高，攀至歷史高位。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)，投資者關(guān)注焦點(diǎn)在于金價(jià)是否合理，本輪上漲是否已觸頂。

張凡（博時(shí)基金指數(shù)與量化投資部投資經(jīng)理）認(rèn)為金價(jià)仍有上升空間，但后續(xù)或呈震蕩上行態(tài)勢(shì)。支撐這一觀點(diǎn)的理由包括：美聯(lián)儲(chǔ)尚未啟動(dòng)首次降息，市場(chǎng)預(yù)期猶存，歷史數(shù)據(jù)顯示金價(jià)通常在首次降息后六個(gè)月內(nèi)保持上漲；全球央行持續(xù)增儲(chǔ)黃金；俄烏沖突與巴以沖突未現(xiàn)緩和跡象。盡管金價(jià)近期大漲，張凡對(duì)2024年黃金整體表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，但提醒投資者短期可能存在技術(shù)性回調(diào)，且近期漲勢(shì)可能已耗盡下半年部分上行能量。

華安基金指數(shù)與量化投資部指出，近期金價(jià)上漲主要反映資金面邏輯。COMEX非商業(yè)凈多頭期貨持倉(cāng)維持在約20萬(wàn)張高位（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2024/4/8），市場(chǎng)看漲情緒強(qiáng)烈。中國(guó)央行連續(xù)17個(gè)月增持黃金，官方儲(chǔ)備資產(chǎn)顯示，2024年3月中國(guó)黃金儲(chǔ)備增至7274萬(wàn)盎司，較上月增加16萬(wàn)盎司。金價(jià)新高主要由資金面驅(qū)動(dòng)，充分反映了市場(chǎng)對(duì)基本面的樂觀預(yù)期，多頭交易趨于擁擠，短期需防范回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期看好黃金作為央行“去美元化”配置的價(jià)值。

國(guó)泰基金認(rèn)為，短期市場(chǎng)對(duì)寬松預(yù)期反應(yīng)過(guò)度，一季度強(qiáng)勢(shì)收官后需等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。投機(jī)凈多頭在階段性高點(diǎn)后略有下滑，美國(guó)復(fù)活節(jié)假期后，節(jié)前交易邏輯可能減弱，短期快速?zèng)_高可能導(dǎo)致獲利回吐引發(fā)回調(diào)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期調(diào)整或引發(fā)金價(jià)波動(dòng)，是潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

普通投資者如何配置黃金

眾多投資者借助黃金ETF參與本輪黃金行情，多只產(chǎn)品規(guī)模創(chuàng)歷史新高。截至4月12日，華安黃金ETF規(guī)模突破200億元，成為首只規(guī)模達(dá)此級(jí)別的黃金ETF，年內(nèi)份額增長(zhǎng)8.67億份，凈流入資金超40億元。博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等亦刷新規(guī)模紀(jì)錄。

張凡建議普通投資者可選擇黃金ETF或黃金ETF聯(lián)接基金作為投資黃金的理想工具。這類產(chǎn)品跟蹤黃金價(jià)格走勢(shì)，投資者可通過(guò)持有基金份額間接持有黃金，交易便捷、手續(xù)費(fèi)低廉，規(guī)避了購(gòu)買假黃金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)及額外工藝費(fèi)用，且無(wú)需承擔(dān)實(shí)物黃金儲(chǔ)存困擾。因其無(wú)杠桿操作，波動(dòng)性相對(duì)較小，投資者無(wú)需時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，從而獲得更優(yōu)黃金投資體驗(yàn)。

張凡提議普通投資者將約15%資金固定配置于黃金，剩余資金分散投資于長(zhǎng)期國(guó)債和權(quán)益類資產(chǎn)等。有意投資黃金者，他建議在回調(diào)時(shí)逢低買入，保持輕倉(cāng)持有，避免頻繁交易。