美科技巨頭手握六萬億現(xiàn)金成燙手山芋？面對監(jiān)管審查，買買買都困難了

劃重點

• 1美國五大科技巨頭賬面上坐擁超過5700億美元的巨額現(xiàn)金，卻苦于無法花出去。

• 2隨著美國和全球各地監(jiān)管機構的嚴格審查，大型科技公司的擴張（收購）變得愈發(fā)艱難。

• 3大型科技公司的任何收購都可能招致反壟斷審查，而且完成交易的時間越來越長。

騰訊科技訊4月8日消息，據國外媒體報道，錢多到不知怎么花，這看似是一個令人艷羨的煩惱。然而，對于世界上最大的幾家科技公司來說，如何在遵守監(jiān)管規(guī)定的前提下，有效地利用手中的巨額現(xiàn)金，尋找新的增長點，成為它們當前面臨的重大挑戰(zhàn)。

如今，蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet以及Facebook母公司Meta坐擁超過5700億美元的巨額現(xiàn)金，包括短期和長期投資。根據標準普爾全球市場情報公司的數(shù)據，這個數(shù)字極為龐大，是標普500指數(shù)成分股中排名Meta之后五家非金融類公司總市值的兩倍還多。

這些公司之所以能夠積累如此龐大的現(xiàn)金儲備，主要得益于其獨特的商業(yè)模式。它們銷售的產品和服務廣受歡迎，而相較于其他行業(yè)，它們并不需要承擔高額的固定成本。這使得蘋果、微軟和Alphabet等公司去年的運營現(xiàn)金均超過了1000億美元，這一數(shù)字遠超傳統(tǒng)行業(yè)的巨頭。例如，石油巨頭?？松梨谕诘臓I運現(xiàn)金流略高于550億美元。

然而，如何有效地利用這筆巨額資金，已經成為這些科技巨頭面臨的重大挑戰(zhàn)。近年來，隨著美國和全球各地監(jiān)管機構的嚴格審查，大型科技公司的擴張之路變得愈發(fā)艱難。過去一年里，亞馬遜、Adobe和英特爾等公司都因監(jiān)管機構的反對而不得不推遲或放棄一些收購計劃。

即便交易最終得以批準，也需要這些公司耗費更長的時間和更多的游說成本。微軟收購動視暴雪的交易就是一個典型的例子，這筆交易耗時近兩年才最終完成，而微軟之前的第二大交易——2016年收購職業(yè)社交網站領英（LinkedIn）——僅用了不到6個月的時間。

不過，坐擁巨額未使用的現(xiàn)金儲備，或許會讓某些人感到這筆錢似乎“燙手”。近期，谷歌正考慮收購云計算軟件提供商HubSpot，這家公司專注于電子郵件營銷和其他與廣告相關的功能。據悉，這筆交易的價值可能高達400億美元，比HubSpot此前的市值高出30%。這將是谷歌迄今為止最大規(guī)模交易的三倍多，遠超2012年以125億美元收購摩托羅拉移動的交易。

然而，如此規(guī)模的收購行動似乎顯得頗為魯莽，尤其是在谷歌的廣告帝國已經受到監(jiān)管機構嚴密關注的情況下。谷歌的廣告業(yè)務年銷售額高達2380億美元，監(jiān)管機構對其市場主導地位表示擔憂。但另一方面，谷歌也擁有最多的“干火藥（現(xiàn)金儲備）”。截至最近一個季度，谷歌賬面上的凈現(xiàn)金接近980億美元，這一數(shù)字幾乎是其主要競爭對手Meta的兩倍，也遠高于蘋果的645億美元凈現(xiàn)金余額。

微軟成功完成對動視暴雪的收購，或許也為谷歌提供了信心和動力。在彭博情報會議上，谷歌總法律顧問哈莉瑪·德萊恩·普拉多（Halimah DeLaine Prado）拒絕就HubSpot交易的傳聞發(fā)表評論。但她強調，谷歌在處理產品和交易時，需要秉持“大膽和負責任”的理念。但普拉多補充說：“這并不意味著這條路總是很容易?！?/p>

谷歌計劃在廣告領域達成一筆高達400億美元的交易，這無疑是一項極具挑戰(zhàn)性的任務。在相關報道發(fā)布后，Alphabet的股價出現(xiàn)了波動，但隨后又有所回升。然而，分析師對于這筆交易的看法并不樂觀。Jefferies的分析師布倫特·蒂爾（Brent Thill）在報告中質疑了這筆交易的理由，以及這是否是最佳的資金利用方式。他指出，“反壟斷的阻力”可能會很大，而且HubSpot的軟件運行在亞馬遜AWS上，而AWS又是谷歌云計算領域的最大競爭對手。

對于這些科技巨頭來說，如何讓巨額現(xiàn)金發(fā)揮作用是一個亟待解決的問題。FactSet的數(shù)據顯示，谷歌母公司去年和前年分別花費了615億美元和590億美元用于股票回購。但這種做法也引發(fā)了一些爭議。美國司法部在針對蘋果的反壟斷訴訟中指出，該公司去年770億美元的股票回購是其研發(fā)支出（近300億美元）的兩倍多，證明“蘋果本身缺乏創(chuàng)新動力，因為它隔絕了與競爭的關系”。

相比之下，蘋果在資本使用上一直較為謹慎。雖然蘋果現(xiàn)在每年的股息支出約為150億美元，但它長期以來一直避免進行大規(guī)模的交易。蘋果歷史上規(guī)模最大的一筆交易是2014年斥資30億美元收購Beats Electronics。蘋果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）曾開玩笑說，要將公司的巨額現(xiàn)金用于舉辦豪華派對，這或許是目前對過剩資本爭議最少的用途之一。（編譯/金鹿）