首先,市場(chǎng)的總體流動(dòng)性終究是有限的,當(dāng)大量資金被上市公司的IPO以及各種再融資吸取之后,二級(jí)市場(chǎng)推動(dòng)股價(jià)上漲的資金就會(huì)相對(duì)有限,股價(jià)上漲就缺乏足夠的資金推動(dòng)。
更重要的是,大量新股上市,日積月累之后,在A股市場(chǎng)形成了巨額的減持力量,這些低成本的股權(quán)在度過減持期之后,就成為市場(chǎng)上巨大的空頭。
即使不直接減持,也能通過很多其他方式對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)形成壓力,比如股權(quán)質(zhì)押、比如通過轉(zhuǎn)融通借出融券等等。市場(chǎng)上流傳“買不完,根本買不完”的段子,起因就是股票供給太多,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了投資者的接盤能力。
《都挺好》劇照
A股市場(chǎng)在持續(xù)下跌之后,估值水平已經(jīng)處于歷史性底部,上海A股的靜態(tài)市盈率只有11倍,深市的市盈率只有17倍。
今年1月中旬,證監(jiān)會(huì)也曾經(jīng)公開表示,“當(dāng)期A股市場(chǎng)估值水平已處于歷史低位,長期看已具備較高的投資價(jià)值?!?/p>
但是即便如此,A股還是繼續(xù)大跌,投資者面對(duì)大跌后的市場(chǎng)也不敢進(jìn)場(chǎng)抄底。
原因在于,當(dāng)前A股市場(chǎng)看上去便宜的估值只是靜態(tài)估值,如果從動(dòng)態(tài)估值來看,如果經(jīng)濟(jì)增速大幅放緩,很多上市公司的盈利都會(huì)惡化,現(xiàn)在看起來很低的市盈率就會(huì)迅速上升。很多看上去很便宜的股價(jià),在沒有業(yè)績支撐之后,其實(shí)并不便宜甚至很貴。
長期來看,股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,2023年,中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了5.2%的增速,不僅實(shí)現(xiàn)了預(yù)期目標(biāo),在全球范圍內(nèi)也處于領(lǐng)先水平。不過,投資的核心和精髓在于預(yù)期,將來的預(yù)期如何,才能真正決定股市未來的方向。
如果投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)建立起足夠的信心,股市最終就有可能迎來牛市。反之,A股的下跌趨勢(shì)如果不能盡快逆轉(zhuǎn),就有可能造成相互踩踏,形成更大的股災(zāi)。
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