在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境中，中國(guó)豬肉價(jià)格正經(jīng)歷著前所未有的低迷狀態(tài)。根據(jù)商務(wù)部的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2023年第三周全國(guó)白條豬批發(fā)均價(jià)僅為20.02元/公斤，環(huán)比微幅上漲0.20%。這一價(jià)格已經(jīng)降至歷史底部區(qū)間，導(dǎo)致上市豬企面臨連續(xù)第四個(gè)季度的虧損，創(chuàng)下生豬養(yǎng)殖業(yè)的“虧年”現(xiàn)象。

分析豬肉行業(yè)的周期性波動(dòng)可以發(fā)現(xiàn)，自2006年以來(lái)，中國(guó)的生豬行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了四輪豬周期，其中前三輪周期的持續(xù)時(shí)間均超過(guò)46個(gè)月，并且虧損底限通常為2-3個(gè)。然而，當(dāng)前的第四輪豬周期（始于2019年2月）顯示出行業(yè)虧損的深度和時(shí)間長(zhǎng)度有顯著擴(kuò)大，這一輪下行周期的漫長(zhǎng)或許與規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)的增加有關(guān)。與過(guò)去個(gè)體小養(yǎng)殖戶(hù)相比，大型養(yǎng)殖企業(yè)在面臨豬價(jià)下行時(shí)，由于資本約束和投資規(guī)模，更不易壓縮產(chǎn)能或停產(chǎn)。

關(guān)于生豬養(yǎng)殖的去產(chǎn)能進(jìn)程，能繁母豬存欄量是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2023年10月末全國(guó)能繁母豬存欄數(shù)量為4210萬(wàn)頭，同比降3.86%，環(huán)比降0.71%。盡管存欄量仍高出正常保有量110萬(wàn)頭，但各三方平臺(tái)的數(shù)據(jù)顯示出能繁母豬去化加速的趨勢(shì)。

展望未來(lái)，主流機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為“豬周期”拐點(diǎn)將在明年出現(xiàn)。例如，華泰證券預(yù)測(cè)豬價(jià)在年后仍以低迷運(yùn)行為主，但去產(chǎn)能的加速有望使周期拐點(diǎn)在明年顯現(xiàn)。山西證券則認(rèn)為，如果明年第4個(gè)“虧損底”是最后一個(gè)底，則當(dāng)前的第3個(gè)“虧損底”可能成為養(yǎng)殖股新一輪周期的起點(diǎn)。從投資角度來(lái)看，中證畜牧指數(shù)（930707）估值處于歷史底部，提供了較高的配置安全邊際。

盡管豬肉價(jià)格目前處于低迷狀態(tài)，但行業(yè)的未來(lái)仍有轉(zhuǎn)機(jī)。隨著行業(yè)去產(chǎn)能的進(jìn)一步推進(jìn)和市場(chǎng)供需的調(diào)整，預(yù)計(jì)豬價(jià)將逐漸恢復(fù)，為生豬養(yǎng)殖行業(yè)帶來(lái)新的生機(jī)。投資者應(yīng)密切關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，合理布局，把握未來(lái)市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎，基金過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)。