號外財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，德生科技近幾年業(yè)績很不穩(wěn)定，尤其是2016年、2017年，不得不面臨持續(xù)下降的困境。招股說明書顯示，2013年-2017年上半年，德生科技的營業(yè)收入分別為3.27億元、4.83億元、4.35億元、3.43億元和1.56億元；凈利潤分別為4466.98萬元、8052.91萬元、9104.25萬元、4872.18萬元、2256.09萬元。

通過計算不能發(fā)現(xiàn)，2016年，德生科技凈利潤大幅下降46.48%，幾近腰斬；并且2017年或繼續(xù)下降，按上半年業(yè)績估算，全年凈利潤或為4512.18萬元，同比或再度下降7.39%。

如果把時間拉長一點，我們還能發(fā)現(xiàn)德生科技的業(yè)績中的一些疑點：營業(yè)收入和凈利潤變動不一致。2015年營業(yè)收入4.35億元并非最高年度，但凈利潤達到0.91億元，為最高年度。

對此，德生科技并未在招股說明書中做過多解釋。

此外，在營業(yè)收入逐年下降的同時，德生科技研發(fā)支出卻在增加，2014-2016年分別為3260.86萬元、3933.07萬元、3958.65萬元，占營業(yè)收入的比重分別為6.76%、9.04%和11.51%。德生科技表示，如果國家社保卡發(fā)放速度或社?？☉猛茝V速度放緩，或者所面臨的政策環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生直接影響。由于經(jīng)濟活動影響因素較多，公司將受到來自宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展、自身經(jīng)營及財務等因素的不確定性影響，從而導致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)波動，不排除在證券發(fā)行上市后，可能出現(xiàn)營業(yè)利潤短暫下滑，甚至發(fā)生虧損的風險。

從披露的財務指標中，我們看到，盡管依托社保卡市場穩(wěn)定盈利，但社保卡業(yè)務為德生科技帶來的收入逐年減少，社?？I(yè)務增長乏力，疲態(tài)已現(xiàn)。不僅是毛利率下滑，德生科技的凈資產(chǎn)收益率也在持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，報告期，德生科技的凈資產(chǎn)收益率為45.97%、32.81%、14.16%及6.2%，三年下降了七成。

各項指標說明，德生科技確實在財務上陷入低迷期，但未見公司有明顯的突破動作。它要安于現(xiàn)狀？拿什么改變業(yè)績連降困境？