9月M2（廣義貨幣）增速8個月來首次反彈，不過總體仍然在低位徘徊。

央行10月14日公布的9月金融數(shù)據(jù)顯示，M2同比增長9.2%，增速比上個月末高0.3個百分點。M2的反彈超出了市場預期。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒指出，主因是非金融部門存款同比增速回升，其次是金融部門存款增速亦有增加。

“一方面，說明在金融去杠桿的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮繼續(xù)影響M2增速；另一方面，由于外匯占款邊際改善、信貸和財政存款投放季節(jié)性增加，助推M2觸底反彈?！泵裆y行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回斀?jīng)表示。

　　M2反彈，但總體仍在低位

從今年年中開始，M2的低增速開始備受市場矚目。

從5月同比增長9.6%到 6月增長9.4%再到7月增速9.2%，對于屢創(chuàng)新低的M2增速，謝亞軒分析認為，這主要是因為企業(yè)存款的持續(xù)下滑，以及同業(yè)、資管、表外活動高度關(guān)聯(lián)的銀行股權(quán)及其他投資科目擴張放緩。

9月雖然M2反彈，不過增速依然徘徊在低位。與上年同期數(shù)據(jù)相比，更是低了2.3個百分點（去年9月M2同比增速為11.5%）。多位分析人士認為，9月M2的回升僅是“低位回升”。

9月，在非金融部門中，企業(yè)部門存款同比增速在連續(xù)半年下降之后出現(xiàn)回升，而居民部門存款同比增速基本持平。雖然企業(yè)部門存款回升的幅度很微弱，從7.77%到7.93%，但這可能意味著M2增速持續(xù)下滑的趨勢出現(xiàn)拐點，貨幣派生能力得到小幅改善。在金融部門中，非銀行業(yè)金融機構(gòu)存款減少8675億元，但同比增速從上月的7.0%回升到9.0%附近。

謝亞軒指出，央行信貸收支表公布之后這兩項數(shù)據(jù)的測算會更為精確，需要關(guān)注未來趨勢變化。

另一方面，申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇指出，從9月的外儲變動情況來看，外占可能回升，支撐M2改善。9月財政存款減少3972億元，基本持平于8月和去年同期，且財政存款余額增速較8月小幅提升。因此，財政存款投放并未推升M2增速。

謝亞軒預計，年內(nèi)M2增速雖可能反彈，但總體仍在低位，年底或維持在9.0%～9.5%區(qū)間。他說，目前同業(yè)資管以及銀行表外從嚴監(jiān)管的方向并未實質(zhì)改變。謝亞軒認為，這些因素影響M2反彈的高度。

就在10月14日晚間，銀監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布的信息顯示，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)和負債雙雙收縮，比年初分別減少2.6萬億元和2萬億元。理財產(chǎn)品增速連續(xù)8個月下降，增速同比下降30個百分點。特定目的載體投資增速同比下降47個百分點。今年以來委托貸款同比少增8279億元。