9月5日，包括廣東德生科技股份有限公司在內(nèi)的6家企業(yè)首發(fā)上會(huì)。最新公告顯示，廣東德生科技股份有限公司IPO審核通過(guò)，公司本次預(yù)計(jì)發(fā)行3334萬(wàn)股，約募集資金22676萬(wàn)元。

號(hào)外財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，德生科技近幾年業(yè)績(jī)很不穩(wěn)定，尤其是2016年、2017年，不得不面臨持續(xù)下降的困境。招股說(shuō)明書(shū)顯示，2013年-2017年上半年，德生科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.27億元、4.83億元、4.35億元、3.43億元和1.56億元；凈利潤(rùn)分別為4466.98萬(wàn)元、8052.91萬(wàn)元、9104.25萬(wàn)元、4872.18萬(wàn)元、2256.09萬(wàn)元。

通過(guò)計(jì)算不能發(fā)現(xiàn)，2016年，德生科技凈利潤(rùn)大幅下降46.48%，幾近腰斬；并且2017年或繼續(xù)下降，按上半年業(yè)績(jī)估算，全年凈利潤(rùn)或?yàn)?512.18萬(wàn)元，同比或再度下降7.39%。

如果把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，我們還能發(fā)現(xiàn)德生科技的業(yè)績(jī)中的一些疑點(diǎn)：營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)變動(dòng)不一致。2015年?duì)I業(yè)收入4.35億元并非最高年度，但凈利潤(rùn)達(dá)到0.91億元，為最高年度。

對(duì)此，德生科技并未在招股說(shuō)明書(shū)中做過(guò)多解釋。

此外，在營(yíng)業(yè)收入逐年下降的同時(shí)，德生科技研發(fā)支出卻在增加，2014-2016年分別為3260.86萬(wàn)元、3933.07萬(wàn)元、3958.65萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為6.76%、9.04%和11.51%。德生科技表示，如果國(guó)家社?？òl(fā)放速度或社?？☉?yīng)用推廣速度放緩，或者所面臨的政策環(huán)境發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接影響。由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)影響因素較多，公司將受到來(lái)自宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展、自身經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)等因素的不確定性影響，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，不排除在證券發(fā)行上市后，可能出現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)短暫下滑，甚至發(fā)生虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

從披露的財(cái)務(wù)指標(biāo)中，我們看到，盡管依托社?？ㄊ袌?chǎng)穩(wěn)定盈利，但社?？I(yè)務(wù)為德生科技帶來(lái)的收入逐年減少，社保卡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，疲態(tài)已現(xiàn)。不僅是毛利率下滑，德生科技的凈資產(chǎn)收益率也在持續(xù)下滑。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，德生科技的凈資產(chǎn)收益率為45.97%、32.81%、14.16%及6.2%，三年下降了七成。

各項(xiàng)指標(biāo)說(shuō)明，德生科技確實(shí)在財(cái)務(wù)上陷入低迷期，但未見(jiàn)公司有明顯的突破動(dòng)作。它要安于現(xiàn)狀？拿什么改變業(yè)績(jī)連降困境？